证券时报多媒体数字报

  见习记者 马已

  在享受白酒行业高景气度的同时，作为二线白酒代表的山西汾酒（600809）也面临税负过高的烦恼。

  根据中报，山西汾酒上半年的利润总额为13.28亿元，所得税为3.65亿元。若将利润总额近似视为应纳税所得额，则山西汾酒的实际所得税率为27.51%，高出沱牌舍得3.9个百分点，在已发布中报的白酒上市公司中位居首位。

  实际上，山西汾酒的高税负并非始于今年，2009年~2011年实际所得税率分别为36.11%、30.56%、30.87%，在白酒上市公司中均位居前列。若统一以名义所得税率25%计算，则山西汾酒2009年以来缴纳的所得税至少多出2亿元，而这尚未加上消费税、城建税等其他税种。

  其实近年来，关于白酒行业税负水平过高的讨论并不在少数，山西汾酒可称为纳税大户。业内人士表示，在山西市场尚未完成升级的背景下，山西汾酒居高不下的税负水平始终是一个隐忧。

  对此，深圳一家私募基金的研究总监石先生告诉记者，烟酒类企业由于具有资源垄断性，客观上要承担较高的税负，否则对于其他行业而言并不公平。二线白酒中的古井贡酒、水井坊近几年的税负水平同样持续高企，只有一线白酒贵州茅台、五粮液及走高端路线的泸州老窖实际税负才相对较低。

  石总监表示，这种现象并不奇怪，国内白酒至今尚未取消从量消费税（即2001年起白酒企业每斤加征0.5元的从量消费税），二线白酒的产能显然远远高于一线白酒，从量消费税意味着山西汾酒这样的二线白酒要面临更高的税负水平。2005年前后，业界针对从量税曾有过一次激烈的讨论，但最后不了了之，白酒从量消费税也延续至今。

  在所得税的征收方面，二线白酒面临的市场扩张压力远大于一线白酒，因此业务招待费、宣传费之类的费用往往超限，应税所得额由此增加，导致所得税水涨船高。

  山西汾酒的中报显示，公司费用增长速度明显超过收入增速，就是二线白酒寻求异地突围的一个真实写照。从环比数据来看，山西汾酒二季度业绩优于一季度，且公司增持了旗下销售公司的股权，客观上反映出山西汾酒具备向中高端进行升级的实力，换言之，公司后续的税负水平或将持续高企。

  中信建投证券近日发布的一份报告指出，山西汾酒、古井贡酒及洋河股份已经陷入白热化战争，山西汾酒仍然具备较大的增长空间。正因为如此，山西汾酒在扩张方面显得更为激进，从这个意义上讲，山西汾酒高企的税负水平并不仅仅是二线白酒普遍面临的问题。