证券时报多媒体数字报

  ●中国股市常常没有反映中国经济发展态势，却反而成了国际经济的晴雨表，国际经济稍有动向，中国股市就会反映出来。这种倾向一方面反映了我国经济已经和国际经济广泛密切联系，另一方面也反映了我国股市盲目地照搬西方的投资理念，这种认为股市好经济就好、股市出现波动经济就出了问题的片面观念急需扭转。

  ●机构投资者对于资本市场的主导作用发挥不够。提振市场过多依赖于证监会，其他部门和机构参与度不够，没有认识到健康发达的资本市场对我国经济发展的重要性。

  证券时报记者 胡南 见习记者 刘玉婷

  尽管资本市场新政频出，参与各方也是人心思涨，但是市场却并不买账。中国股市积弱不振，病根在哪里？底在哪里？希望在哪里？在股市点位持续下跌、投资者伤心欲绝之际，证券时报和新浪财经联合发起“拿什么拯救你，中国股市”大讨论，众多专家、学者就中国股市现状发表观点。深圳市创业投资同业公会常务副会长王守仁长年关注中国资本市场发展，对一、二级市场发展研究有着独到的见解，藉此大讨论的机会，近日受邀做客证券时报网“财苑社区”，就中国股市问题发表见解。

  股市低迷有外因也有内因

  王守仁分析认为，中国股市持续下跌和低迷既存在外部原因，更有着深层次的自身原因。就其外部原因，王守仁认为，当前外部环境并不理想，欧洲主权债务危机仍在持续，欧盟国家经济普遍下滑，并且至今还未有化解危机的有效措施出台。另外，美国经济的复苏也还未看到实质性的进展，尽管金融危机后美国的股市一度上扬，居民储蓄开始增加，企业出口也有所改善，但总体来说，金融机构、企业、家庭以及政府财政等，巨额的负债不是短期能够偿还的，所以美国经济若要复苏也还需要经过较长时间。由此，投资者对全球经济未来的预期并不确定。

  王守仁认为，中国股市存在一种倾向，即常常没有反映中国经济发展态势，却反而成了国际经济的晴雨表，国际经济稍有动向，中国股市就会反映出来。这种倾向一方面反映了我国经济已经和国际经济广泛密切联系，另一方面也反映了我国股市盲目地照搬西方的投资理念，这种认为股市好经济就好、股市出现波动经济就出了问题的片面观念急需扭转。

  除了上述外部原因，王守仁认为中国股市存在的诸多深层次原因更加值得研究和关注。首先，我国股市投资者结构仍然是以散户为主，机构投资者对于资本市场的主导作用发挥不够；其次、机构投资者投机心比较强，投资基金规模很大，但是内部机制缺乏创新的动力，而是热衷于炒短炒新。此外，提振市场过多依赖于证监会，其他部门和机构参与度不够，没有认识到健康发达的资本市场对我国经济发展的重要性；再次，由于我国股市以散户为主，但是与此同时对散户的投资者教育却非常缺乏，个别证券营业部门用各种手段将普通散户拉进市场炒股，一旦出现股市下跌后，缺乏市场教育的散户很容易出现跟风式抛售，这也在一定程度上助长了股市下跌。

  提出六条振兴股市建议

  王守仁认为，目前市场上并不缺资金，但大量资金却在逃离股市，而选择进入到民间借贷等领域，这是源于不少投资者认为股市低迷，而且不少投资者的资金被套，投资房地产又受到调控政策限制，唯一能够保本获利的就是民间借贷市场。“这背后反映出我国宏观金融调控缺乏统一协调步骤。”王守仁认为，要振兴中国股市同样需要各方面统一协调安排。

  就此，他提出振兴中国股市六条建议：第一，应由国务院统一协调，把振兴股市作为充分发挥资本市场促进我国稳增长、调结构的重要工作，建立协调机制，单靠证监会是很难提振股市的；第二，应发挥国家队的主力军作用，即国务院直属的大型投资机构以及地方投资机构，在规避风险的前提下，建立合理的投资组合，用部分资金进入股市；第三，随着《证券投资法》的修订颁布以及证券行业创新发展力度加大，也必将有相当一部分基金资金入市；第四，这一轮股市持续下跌，给散户教训巨大，将挤压一部分缺乏股市知识或风险承受能力的散户退出股市。这将有利于进一步发展受托基金投资业务。同时，在国家队或基金机构投资的带动下，也将有一大批股票专业户也将随之跟进入市；第五，要加快建设我国股市文化，我国是全球最大的新兴发展中国家，所走的发展道路可以说是独一无二的，股市对于我国经济所发挥的作用以及作用的方式也有别于欧美及其他新兴国家。建设中国股市文化的基点为，在牛市的情况下，应该更多教育和引导投资者认识泡沫的危害性；在股市持续下跌或长期低迷的情况下，应当引导投资者看到我国经济维稳和持续高增长潜在的优势，特别是对已上市公司当中创新能力强、抗周期性风险能力强、保持持续高增长的，要大力宣传，不能一味悲观；第六，当前情况下，股市扩容不能停止，而应适当加快，场外市场要加快建设步伐，但前提和关键是新上市企业必须要具有创新性、高成长性，特别是抗周期性风险能力强，从而能够使投资者看到上市企业盈利前景。要引导投资者去挖掘抗风险能力强的，持续性盈利高的股票，让一大批这样企业的股价推动整体股市的上扬，从低迷中走出来，“只有上市公司在经济下行的情况下，不断增强抗风险能力，增强自身盈利能力，股市才可能有走出低迷并且出现回暖及上扬的基础。”王守仁总结说。