证券时报多媒体数字报

2012年8月22日 按日期查找: < 上一期 下一期 >

证券时报网络版郑重声明

经证券时报社授权,证券时报网独家全权代理《证券时报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非证券时报网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与证券时报网联系 (0755-83501827) 。

舆情时评TitlePh

散户投资者在做空时代面临更多考验

2012-08-22 来源:证券时报网 作者:黄兆隆

  近期弱市里似乎风雨不停,转融通将推出的消息一度引发市场担忧,加之中信证券大跌也传言是因有人做空,市场对做空机制似乎存在恐慌情绪。理性地看,转融通并没有想象中那么可怕,不过值得注意的是,在做空时代里,散户投资者确实将面临着更为严峻的考验。

  首先需要说明的是,基于市场保护,证监会已经决定将转融通分两步走,第一步推出的是转融资,而具有做空功能的转融券并未有时间表,这表明利用转融通做空在现阶段,甚至今年年内都无法实现。事实上,做空并没有市场想象中的那么可怕。且不论国内做空手段匮乏,即便在国外成熟市场拥有着种类繁多做空方法的环境下,投资者依然能够在大部分时间里通过做多实现收益。笔者近期与多家知名投资机构在交流中感受到,市场多数人认为目前A股市场的下跌其实是基于基本面预期的恶化,转融通消息只不过给部分不明真相的投资者增加了恐慌情绪。

  转融通不幸成为股市下跌“罪人”这一事实,反映出我国市场一个鲜明的特征,即投资主体依然由散户投资者组成,不成熟的散户群体很容易被不实消息所影响,甚至利用。

  那么,或许有投资者会问,现阶段谁在利用做空获益呢?

  最有嫌疑的或许是以机构为主体的空头力量。根据中金所每日公布的股指期货成交明细发现,以中证期货、国泰君安期货席位上的空方力量半年来大多压过多方,其席位也多为机构资金。原本机构资金进入股指期货市场是为了套期保值,但实际已经演变为利用期现交易实现套利,不少机构操盘手在每天开盘前,会利用市场盘面不利因素选择反手做空。根据基金公司、券商资管近期公布的半年报资料分析,其自营资金在权益类投资方面所获收益有相当一部分来源于此。

  机构资金做空有先天的优势,例如强大的研究投资队伍、多样化的量化交易策略、消息渠道、庞大的投资资金,基于上述优势,机构资金往往能抓住非常短暂的套利机会做空实现获利。相较之下,一般散户投资者利用做空套利的交易策略则很难顺利实现,也因此必须借助中介机构平台实现做空套利。两者不是一个量级的较量,其结果显而易见。

  虽然现阶段做空的标的仍然有限,对于市场影响并不直接有效,但长远来看,未来的市场必然是多空双方的博弈之战。那么,对于散户投资者而言,不善于做空这个短板无疑将被放大到极致,即在做空时代里,信息不对称劣势将更为明显。

  对于空头而言,利空消息的谣言传播将是其实现做空的重要手段,比如在网络股吧或者利用各类网络媒体渠道散播谣言,这种病毒式传播对于股价的打击往往是直接而有效的。在这种传言面前,机构可以凭借其渠道优势和团队优势快速确认信息,选择策略应对,但散户投资者却因为分辨能力差容易听信谣言,从而恐慌性抛售。

  毫无疑问,谣言传播对于散户投资者的打击是致命的,这也会使得部分散户沦为股市绞肉机上的牺牲品。可以预料的是,随着做空手段的多样化,未来我国A股市场必然也向欧美成熟市场靠拢,散户投资者的大部分人群在市场洗礼下,会慢慢被淘汰出局,或者选择将资金委托给机构来操作。在这个过程中,财富管理市场将迎来更大的发展机会,尤其是具备专业投资素养的券商资管将获得更多机会。 (作者系中国上市公司舆情中心观察员)

   第A001版:头 版(今日140版)
   第A002版:要 闻
   第A003版:评 论
   第A004版:环 球
   第A005版:机 构
   第A006版:机 构
   第A007版:专 题
   第A008版:基 金
   第A009版:大视野
   第A010版:信息披露
   第A011版:信息披露
   第A012版:信息披露
   第B001版:B叠头版:公 司
   第B002版:公 司
   第B003版:信息披露
   第B004版:综 合
   第C001版:C叠头版:市 场
   第C002版:动 向
   第C003版:期 货
   第C004版:个 股
   第C005版:数 据
   第C006版:行 情
   第C007版:行 情
   第C008版:数 据
   第C009版:数 据
   第C010版:信息披露
   第C011版:信息披露
   第C012版:信息披露
   第D001版:D叠头版:信息披露
   第D002版:信息披露
   第D003版:信息披露
   第D004版:信息披露
   第D005版:信息披露
   第D006版:信息披露
   第D007版:信息披露
   第D008版:信息披露
   第D009版:信息披露
   第D010版:信息披露
   第D011版:信息披露
   第D012版:信息披露
   第D013版:信息披露
   第D014版:信息披露
   第D015版:信息披露
   第D016版:信息披露
   第D017版:信息披露
   第D018版:信息披露
   第D019版:信息披露
   第D020版:信息披露
   第D021版:信息披露
   第D022版:信息披露
   第D023版:信息披露
   第D024版:信息披露
   第D025版:信息披露
   第D026版:信息披露
   第D027版:信息披露
   第D028版:信息披露
   第D029版:信息披露
   第D030版:信息披露
   第D031版:信息披露
   第D032版:信息披露
   第D033版:信息披露
   第D034版:信息披露
   第D035版:信息披露
   第D036版:信息披露
   第D037版:信息披露
   第D038版:信息披露
   第D039版:信息披露
   第D040版:信息披露
   第D041版:信息披露
   第D042版:信息披露
   第D043版:信息披露
   第D044版:信息披露
   第D045版:信息披露
   第D046版:信息披露
   第D047版:信息披露
   第D048版:信息披露
   第D049版:信息披露
   第D050版:信息披露
   第D051版:信息披露
   第D052版:信息披露
   第D053版:信息披露
   第D054版:信息披露
   第D055版:信息披露
   第D056版:信息披露
   第D057版:信息披露
   第D058版:信息披露
   第D059版:信息披露
   第D060版:信息披露
   第D061版:信息披露
   第D062版:信息披露
   第D063版:信息披露
   第D064版:信息披露
   第D065版:信息披露
   第D066版:信息披露
   第D067版:信息披露
   第D068版:信息披露
   第D069版:信息披露
   第D070版:信息披露
   第D071版:信息披露
   第D072版:信息披露
   第D073版:信息披露
   第D074版:信息披露
   第D075版:信息披露
   第D076版:信息披露
   第D077版:信息披露
   第D078版:信息披露
   第D079版:信息披露
   第D080版:信息披露
   第D081版:信息披露
   第D082版:信息披露
   第D083版:信息披露
   第D084版:信息披露
   第D085版:信息披露
   第D086版:信息披露
   第D087版:信息披露
   第D088版:信息披露
   第D089版:信息披露
   第D090版:信息披露
   第D091版:信息披露
   第D092版:信息披露
   第D093版:信息披露
   第D094版:信息披露
   第D095版:信息披露
   第D096版:信息披露
   第D097版:信息披露
   第D098版:信息披露
   第D099版:信息披露
   第D100版:信息披露
   第D101版:信息披露
   第D102版:信息披露
   第D103版:信息披露
   第D104版:信息披露
   第D105版:信息披露
   第D106版:信息披露
   第D107版:信息披露
   第D108版:信息披露
   第D109版:信息披露
   第D110版:信息披露
   第D111版:信息披露
   第D112版:信息披露
科学理性评估银行业风险
再论18亿亩耕地红线该不该守
散户投资者在做空时代面临更多考验
财经漫画
顺应税收低增长 加快转变政府职能