证券时报多媒体数字报

  洪良国际财务造假事件终于在本星期一有了一个比较圆满的结果。公司特别股东大会审议并通过向所有合资格股东以每股2.06港元回购股份的决议，洪良国际事件也由此成为香港证券史上第一起上市公司因财务造假而最终通过向公众股东回购股份妥善保护了投资者权益的案例。

  虽然洪良的中小股东对这一裁决褒贬不一，但大多数人都表示颇感满意，甚至有的小股东以“这是连想都没敢想过的结果”来形容，且无一例外地对香港证监会再次出手打虎的举措拍手称快。

  回顾整个事件，可以说洪良国际的中小股东是幸运的，因为香港监管机构及时发现上市公司涉嫌造假，并向司法部门申请将其资产冻结，令股东们的资金得以最大限度地保全。至于2.06港元/股（公司招股价为2.15港元/股）的回购价，正如洪良的代表律师所指，这个价格折让相对于过去两年港股恒生指数累跌约2000点来说，对小股民而言简直可以算是“跑赢大巿”了。

  这次香港证监会对洪良国际的处理之所以受到业界高度赞赏，亮点之一就是香港证监会破天荒地直接采取民事手段勒令上市公司赔偿，这不仅在香港罕见，在全球范围内也少有先例。这件事体现了素有“打虎”传统的香港证监会毫不手软处罚市场违规者，以维护市场公平、健康、和谐发展的坚定决心（香港前任行政总裁韦奕礼曾因严查老虎基金亚洲违规而获得“打虎英雄”的美誉）。香港证监会行政总裁欧达礼曾就此次事件评论说，案件为香港证监会保障投资大众免受不当行为损害的工作立下重要里程碑。

  香港人喜欢用“锄强扶弱”的字眼来描述香港证监会“打虎”这类行为，而在证券资本市场上，所谓的“强”与“弱”大多是由信息不对等、实力对比悬殊等造成市场不平衡因素所决定的。在资本市场生态环境里，中小投资者往往扮演了“弱者”的角色，他们成为最需要市场监管体系保护的一群。

  从洪良国际案例看，有两大看点体现了监管层对中小投资者利益的关切和维护：一是及时对造假上市公司进行处罚，即冻结洪良国际资产、迫使其停牌和勒令其回购；二是对协助造假者——保荐机构兆丰资本（亚洲）的严厉处罚，包括开出4200万港元的天价罚款、吊销负责洪良国际项目的兆丰资本前董事总经理康晓龙担任保荐代表的牌照等。在此案中，香港证监会一发现造假立即申请司法部门冻结洪良国际资产并积极展开调查与诉讼的做法，深刻诠释了“证券市场守夜人”的身份定位，也渗透出“保护投资者利益”的核心诉求。

  总之，作为市场裁判员的监管部门就需要在抓到违规者老虎尾巴的时候，采取积极主动出击的姿态，让违规者为其违规行为付出代价受到重罚，以儆效尤，如此才能维护市场生态平衡、健康、和谐地发展。

  有市场人士指出，由于这次洪良国际回购属于法院命令，因此计划完成后洪良的公众持股量将为零，不过暂时可以保留上市地位，但是如果公司一旦评估后不需退市，将怎样向公众出售25%的股份，以达到香港对于上市公司的要求，这又将成为香港证券历史上又一个开创先河的案例，的确值得我们认真研究与借鉴。