证券时报多媒体数字报

  缘于经济的持续下行态势和疲弱不振的需求，沪胶从年初的接近3万元一直震荡跌落到8月份的接近2万元。不过，近期欧洲经济政策出现了令人振奋的变化，东南亚产胶国也达成了保护胶价的协议，下游补库也出现了部分积极信号，沪胶有望筑底反弹。

  欧洲央行的德国执委Asmussen支持德拉吉的债券购买方案，这可能将成为欧债危机的关键转折点。Asmussen全力支持欧洲央行行长德拉吉的债券购买计划，确认债券购买规模可能是“无限的”，为避免欧盟分裂迈出了实质性一步。

  西班牙周二标售一批短期国债，中标利率较一个月前大幅下降，主要原因是投资者押注欧洲央行很快将入市干预。8月初时德拉吉表示，如果欧洲央行重启债券购买，干预目标主要是短期债券。短债拍卖结果公布后，西班牙2年期国债收益率进一步下跌。

  欧洲政策的明朗，为天胶反弹创造了有利的外部条件。

  作为橡胶主要的产地国，泰国、马来西亚和印度尼西亚三国上周三在曼谷召开的国际橡胶联盟（IRCO）会议上，达成减少30万吨出口和翻新1.6万公顷胶园的价格扶持措施，以提升橡胶的价格。三国将召集橡胶出口业者于本月24日开会，以通报上述决议和相关程序。本月29日，泰、马、印度尼西亚三国橡胶联合小组将在印度尼西亚再次开会协商，对砍伐橡胶树的决定做进一步的确定，如果通过砍伐橡胶树能够稳定橡胶的价格，三国将继续执行该措施。反之，则考虑采取其他的政策来解决橡胶价格过低的问题。

  此外，泰国农业部副部长Nattawut Saikuar本周二表示，由于迄今的购买行动未能提振橡胶价格，该国可能会再斥资150亿泰铢(约合4.76亿美元)干预橡胶市场。他预计将在下周，甚至本周提交新干预计划以供内阁批准。泰国政府已为最初的干预计划拨出了150亿泰铢的专用款。自5月全面实施此计划以来，政府已从农户手中购买了约8万吨橡胶。

  虽然三国保价协议执行力度及实际效果仍有待观察，但对市场信心的提振作用显而易见。

  下游行业对于产胶国措施多持怀疑态度，多数继续观望。目前国内工厂开工率趋稳，全钢胎总体在6-7成，半钢胎在7-8成。虽然工厂对于后续市场依然信心不足，原料维持低库存周转，但近期轮胎销售有一定好转，经销商正在去库存化，出现了部分轮胎厂趁低价大量吃货购买美元胶的现象。

  目前国内政策稳定，发改委并未对各地房产市场出台新政策控制，本月上半月信贷新增金额超过上月。随着传统的消费旺季“金九银十”的到来，市场气氛略添乐观，下游行业可能会在胶价低位震荡时陆续展开补库，这将有利于改善天胶消费低迷的状况。

  综上，虽然橡胶市场悲观气氛仍在弥漫，未来市场仍有可能出现巨大的震荡，但随着外围市场宽松政策的陆续出台，东南亚产胶国的保价措施的逐步实施，以及国内下游行业逐渐开始的逢低补库，沪胶有望展开阶段性筑底反弹行情。21000元将成为沪胶1301合约新的支撑，反弹有可能到达22800元－23000元之间的前期高点。（作者系华泰长城期货分析师）