证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  Facebook到底有没有“钻石底”？这是不少华尔街人士的疑问。

  社交网络巨头Facebook的股价表现与数月之前的业内预期相去甚远，解禁压力更让Facebook压力重重。Facebook的命运也反映了美国两种商业文化的碰撞：硅谷文化和华尔街文化。面对Facebook的“变脸”，投资者逐渐分成了两派：现实主义者选择见好就收，理想主义者则坚守阵地。

  现实主义者：

  商业模式缺乏创新

  现实主义者以Facebook的一些早期投资者为代表。Facebook早期投资人之一、公司董事会成员泰尔在上周Facebook股票限售期结束后的两天内抛售了2010万股，套现近4亿美元。许多投资者在想，Facebook董事会成员是否在向其他投资者暗示，抛售Facebook股票的时机到了。

  对此，MarketWatch专栏作家辛奈尔指出，Facebook早期投资人、公司管理层成员都将卖出手中的股票，哪怕股价已经不及当初，但他们还是可以赚到一大笔钱。他们比散户投资者更清楚：越来越多的Facebook用户都是通过移动设备，而非台式机登录网站，公司盈利前景也变得越来越暗淡。

  从投资者的讨论中不难看出，高估值、烂表现之后产生的首要疑问，是社交媒体公司能否建立起有效的商业模式，市场对Facebook的最大担忧依然是其自身的盈利模式和业绩增长潜力。

  目前，Facebook收入的85%来自广告费，高度单一。而在移动电子设备领域，Facebook发展缓慢，缺乏新的业绩增长点。今年6月，约1.02亿用户仅通过移动设备访问Facebook，较3月份增长了23%。投资机构BTI分析师格林菲尔德表示，Facebook目前面临的问题，就是如何才能在移动领域与消费者取得接触。

  也有投资者抱怨，能够在低迷的市道里定下如此高的发行价，完全是靠炒作。高发行价正是让Facebook“非死不可”的主要原因，这种“市场化”的IPO定价养肥了新股发行者，却害苦了认购者。

  辛奈尔指出，社交媒体公司的股票交易本身就是个被操控的游戏，在这场游戏当中，高高在上的股价其实是不正常的，是流通股票数量不足所造成。一旦这种局面终结，股票在公开市场上就将真正领教供求关系的强大力量了。

  理想主义者：

  长远前景值得期待

  理想主义者以Facebook的最大股东和创始人扎克伯格为代表，面对自己创造的社交帝国，他们选择了坚持。Facebook总部一些员工也表示，他们对当前公司股价下跌并不是非常关注，因为他们看好公司前景。一名持有公司股票的Facebook员工表示：“我将承受短期亏损。”

  金融服务机构海纳国际集团分析师赫尔曼表示，对于长期投资者来说，现在是低价买入Facebook股票的大好时机。

  有经济学家把Facebook与亚马逊进行比较，在上市之初亚马逊股价曾连续3年上涨，随后开始暴跌。在经历了5至7年的蛰伏之后，随着亚马逊开始专注于消费者而不是季度财务表现，并最终把公司打造成为全球性的电子商务主宰者，该公司的股价已经收复了过去所有的失地。

  科技博客网站AllThingsDigita专栏作者斯维什尔指出，Facebook因股价暴跌正在经历痛苦的折磨，其应当效仿亚马逊，专注于企业长期愿景，而不是短期的股价表现。

  扎克伯格此前也承认对公司股票表现心存忧虑，表示看着公司股价下跌非常“痛苦”，但认为随着公司新计划的推出，投资者将有长期回报。有市场人士认为，创新是硅谷文化的核心，创新型科技公司能够主动改变自己的产品运作模式，追随用户的脚步来适应市场。未来，Facebook或许能有所作为。