证券时报多媒体数字报

  以亚洲经济的中长期增长潜力而言，区内健康的基本因素正是支持亚洲经济增长和繁荣发展的最主要动力。摩根资产管理认为，在各项基本因素当中，人口特征至关重要。从最简单的道理来说，一个地方的经济只有在劳动人口扩张的情况下才有可能不断增长。

  日本和韩国正是最佳例子，两国分别在1960和1970年代经历经济起飞，当时两国的人口构成都相当年轻，老年抚养比率只有7%至8%。但随后从1990年代初起，日本的劳动力人口开始收缩，令日本经济1980年代的相对弱势恶化，并最终演变成所谓的“失落十年”。事实上，自从日本人口开始减少，当地经济增长在过去15年都持续低迷。

  韩国的情况则相对较佳，由于在较长时间内维持较低的老年抚养比率，因此不仅增长步伐快于日本，而且经济起飞也更加持久。不过，从1990年代中开始，韩国的人口优势逐渐萎缩，当地的经济增长步伐也因而开始放缓。

  在日本和韩国经济相继起飞之后，亚洲区未来的增长前景将取决于区内其他地区。在过去30年当中，亚洲各地的人口因素普遍利好，尤其中国经济更凭此取得了骄人的两位数增长。尽管根据联合国的人口预测，中国的劳动力人口可能在未来出现收缩，但中国可以鼓励更多农民工从农村迁入城市，为劳动力大军输送新鲜血液。

  在亚洲其他地方，印度和包括菲律宾、马来西亚、印尼及越南等在内的东盟国家亦都享有人口优势。尤其是印度，尽管人口增长的幅度不再像过往那样快，但由于当地人口直至1960年代中才开始出现激增，劳动力人口的增长势头仍至少可持续至2051年。

  至于中国香港和新加坡，虽然本地劳动力人口将在未来10年逐渐减少，但人才引进的利好政策将在一定程度上抵消相关影响。

  综上所述，亚洲区的人口因素在未来10年依然利好，尤其是东盟和印度的人口结构格外正面。因此，尽管亚洲在短期内面临不少外围挑战，但若相对中长期资本升值潜力而言，这些困扰只属短期噪音，包括人口优势等在内的基本因素仍是决定亚洲经济前景的关键所在。 （作者系摩根资产管理执行董事）