证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 木鱼

  近期随着股市的进一步下跌，申万进取和银华鑫利两只杠杆指数基金的单位净值距离临界值越来越近，但投资者上周依然连续5日净申购这些基金。

  在单位净值越来越低的同时，杠杆水平越来越高，2012年8月24日申万进取的杠杆达到了6.92倍，超过了杠杆债券基金裕祥B在2011年9月16日的6.88倍杠杆，创下了中国基金业杠杆水平历史新高。业内专家分析，继续净申购申万进取或银华鑫利的投资者主要是看中高杠杆下，如果股市反弹所带来的净值快速增长。

  6.92倍杠杆创纪录

  据悉，8月17日申万进取的单位净值就已经跌破了今年年初的低点，达到了0.217元，随着上周股市下跌，特别是深成指的大跌，申万进取的单位净值又创下了三次新低，分别为8月20日的0.211元，8月22日的0.194元和8月24日的0.176元，距离0.1元的临界值只有0.076元，全周该基金的单位净值大跌了18.89%。

  申万进取上周单位净值之所以大跌接近20%，关键在于基金的杠杆水平逐步提高，在单位净值为0.217元时，申万进取杠杆水平为5.8倍杠杆，只要母基金单位净值下跌2%，申万进取的净值将下跌10%以上。

  随着单位净值的走低，申万进取杠杆水平进一步攀升，8月24日申万进取的杠杆水平达到了创纪录的6.92倍。和杠杆债券基金相比，这一杠杆水平已超过了裕祥B在2011年9月16日的6.88倍杠杆水平。

  银华鑫利8月24日的基金单位净值首次跌破0.3元，达到了0.293元，距离0.25元的临界值只有0.043元，一旦达到0.25元该基金将要进行份额不定期折算。与此同时，该基金的杠杆水平也在不断攀升，从8月17日的4.27倍杠杆提高到了4.57倍的杠杆，是在偏股基金中除申万进取外，杠杆水平最高的基金。

  上周净申购超16亿份

  尽管申万进取和银华鑫利逼近了临界值，投资者并没有止住净申购的步伐。上周5个交易日，申万进取和银华鑫利均连续被投资者净申购，如果算上同时进行的低风险份额净申购，投资者上周在这两对分级基金上净申购了16.34亿份。

  深交所每日公布的份额数据显示，上周银华鑫利和银华金利从69.81亿份激增到了77.4亿份，一周均增加了7.59亿份；增长幅度超过了10%，其中，8月22日和23日的份额增加最为明显，分别增加了2.97亿份和2.26亿份，这两天的净申购占了全周的近70%。

  上周，申万进取和申万收益同样出现了连续净申购，从26.19亿份增加到了26.77亿份，一周增加了0.58亿份，增长幅度约为2.23%。

  业内专家分析，单位净值越来越低，逼近临界值的时候，投资者依然对申万进取和银华鑫利表现出浓厚的投资兴趣，主要原因是看中了高杠杆水平，一旦市场触底反弹，申万进取和银华鑫利的杠杆水平很高，单位净值将出现明显大涨，从而带动交易价格的大涨。