证券时报多媒体数字报

  华安基金副总经理

  尚志民

  中国经济正在经历必要的调整，主要是工业短期去库存、中期消化过剩产能、房地产库存调整、经济内外需结构的调整，这种调整对经济中长期发展而言是良性的，经济将呈现软着陆局面。我们对于中国中长期经济增长前景仍持乐观态度，风险主要来自外部动荡形成对实体经济和金融活动的冲击。

  通胀下降和去库存之后，企业成本显著下降，毛利将趋稳甚至结构性扩大。在利空消化、后续利多推动之下，三季度中后期有望反弹。目前股市估值接近底部，本基金在操作上将保持相对积极的仓位结构，目前持仓以低估值大盘蓝筹股、消费股的持仓为主，后期将密切跟踪上市公司业绩，精选个股进行投资，主要布局符合产业政策、有中长期增长潜力的成长股和消费类股票，考虑增加相关行业的配置。

  泰达宏利副总经理

  刘青山

  我们预计，下半年的市场将依然以结构性机会为主。一方面，随着通胀下行以及经济增长的低迷，整体流动性环境将处于相对宽松的状态；另一方面，经济增速放缓大背景下，能保持持续增长的公司将越来越稀缺。我们认为，未来的持续增长动力主要来自于两方面：一是需求的持续增长，如新兴产业、消费升级等领域；二是供给结构的优化，如一些传统行业中的优势公司。

  银华基金副总经理

  陆文俊

  从2012年下半年或者更长的一段时间来看，我们依然坚持年初的看法，对宏观经济基本面持谨慎态度，但也不过度悲观。由于经济的去库存周期和去产能周期相互叠加，我们对于一些传统产业的投资将更加谨慎。即使出现积极的货币政策或者财政政策，我们也不会改变现有观点，反而会更加担心去产能周期会由于政策的作用而延长。同时，我们长期看好出口产品升级和国内消费升级行业。投资策略上将采用自下而上精选个股的策略，并努力把握市场在震荡过程中出现的波段性操作机会。

  上投摩根副总经理

  冯刚

  备战下半年，我们不会放松，深入研究基本面依然是根本方法。经济转型的过程可能会很长，但并不代表市场没有机会。在这个过程中，总会有一些行业或企业能有助于提升劳动生产率，能提供最适合消费者的产品及服务，我们希望找到至少符合以下几个标准的公司：1）企业具备核心竞争优势，在任何情况下都能够扩大市场份额；2）所在行业景气度尚可；3）盈利能力下滑不明显，最好不需要以量补价；4）估值水平合理偏低。四季度之后，经济发展的框架将愈见清晰，有无制度红利是未来市场是否存在整体性机会的重要变量。

  建信基金副总经理

  王新艳

  展望下半年，我们认为，欧债危机得到阶段性缓解，长期形势仍不明朗，国内经济和企业盈利仍处于混沌状态，政策放松对经济增长的支持作用有待观察。下半年，我们将采取相对均衡的投资策略，灵活调整权益资产的配置，精选优质个股。组合将继续重点配置以下三类股票：一是增长速度稳健、增长质量好的消费股；二是成长性与估值相匹配的成长股；三是股价调整较为充分、存在反弹机会的个股。 （朱景锋 整理）