证券时报多媒体数字报

  宝钢股份（600019）

  评级：推荐

  评级机构：长江证券

  宝钢股份发布2012年中报，报告期内公司实现营业收入981.01亿元，同比下降11.74%；营业成本902.41亿元，同比下降8.93%；实现归属于母公司净利润96.10亿元，同比增长89.19%；实现每股收益为0.55元。

  公司同时公告拟在未来十二个月内，通过交易所集合竞价以不超过每股5元的价格回购股份，回购总金额最高不超过50亿元。回购上限价格相对公司目前股价具有较大的溢价空间，我们认为：一、在当前低迷的行情之下，公司创造了钢铁上市企业回购股票并予以注销的先河，具有里程碑的意义，也代表了公司对于当前股价的态度；二、假设公司最终收购10亿公众股后予以注销，因股本缩减将带来6.06%的每股收益增厚幅度；三、10亿股占目前公司总股本6%左右，占公司社会公众流通股的22%左右。

  长高集团（002452）

  评级：增持

  评级机构：安信证券

  公司上半年实现净利润同比增长10.47%，原因是公司较好地控制了期间费用，并且受益于开关类产品价格的上涨，整体毛利率有所提升。受钢铁、矿山和煤炭行业不景气影响，导致公司的铁基耐磨材料业务推广受阻，上半年实现营业收入约1300万元，同比增长59%，毛利率仅为19%。但预计未来铁基耐磨材料的收入会有较大幅度的增长，形成规模效应，提升毛利率。

  公司的房地产项目主要是为了解决内部职工住房问题建的。据我们保守估计，二期项目在2013年贡献约1.5亿元的收入，至少3000万元的净利润，之后将不再有房地产业务确认收入。我们预计公司不含房地产的2012~2014年每股收益分别为0.54元、0.80元和0.96元，含房地产收入的每股收益分别为0.54元、1.02元和0.96元。

  东方锆业（002167）

  评级：买入

  评级机构：广发证券

  东方锆业上半年净利润4479.69万元，下降23.69%，实现每股收益0.11元，略低于我们和市场的预期。其中，锆英砂、氧化钇等价格波动导致公司综合毛利率下滑7.81%，同时管理费用同比增长81.02%，成为利润下滑主因。

  但值得注意的是，与去年下半年相比，锆英砂价格的平稳，将有利于企业毛利率的回升。我们预计，下半年主要产品的毛利率将有2%~3%的回升，公司综合毛利率会升值31%以上。此外，随着下半年采矿进入收获期，复合氧化锆、氯氧化锆、核级海绵锆在未来1年先后陆续投产，公司或将迎来利润率和营业收入的双重提高。

  公司锆英砂即将开采，成为利润新增贡献点。预计2012~2014年锆砂重矿开采量分别为3.50万吨、14.00万吨和21.00万吨，2012~2014年贡献每股收益为0.14元、0.61元和1.01元。公司本部加工业务产能逐步提高，预计本部2012~2014年每股收益为0.24元、0.51元、0.86元。

  国电电力（600795）

  评级：买入

  评级机构：申银万国

  公司上半年净利润同比增幅6.2%，每股收益为0.078元，同比增长5.4%，环比大幅改善，超出中报前瞻中0.04元的预期。业绩超预期基于多方面因素，但也要注意到的是，其高企的财务费用将吞噬利润。

  基于下述理由，我们仍看好公司下半年业绩增长：一、煤价下跌利好因素将充分体现，预计下半年入炉综合标煤价将同比降低10%，燃料成本将出现明显下降。电力业务毛利率将进一步提升；二、三季度是传统丰水期，汛期水电发电量、业绩提升是大概率事件；三、6月央行2次降息，并有望进入新一轮降息通道，公司将显著受益于降息带来的财务费用下降。  （晓甜 整理）