证券时报多媒体数字报

  昨日，宝钢股份公告的回购报告书（预案）中陈述：公司拟以不超过每股5.00元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过人民币50亿元。预计回购股数10亿股占公司总股本约5.7%，占社会公众股约22.8%。这笔交易将动用宝钢股份的自有资金。而与回购关注度同样高的是股东增持行为。

  股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。回购导致公司股份总数减少，但公司经营情况一般没有较大变化，因此公司的每股收益、净资产收益率、资产负债率将有所提高，整体来看股票价值得以提升。增持是指公司的股东、董监高及其相关人员从股票市场上购买公司发行在外的股票。由此可知，同样是购买公司发行在外的股票，但回购与增持的购买主体是不同的，因此他们的行为动机也不同。

  数据显示，此前，宝钢股份的管理层也有过一次增持，他们增持用的是增持者自己的资金。根据公告，公司董事、总经理马国强、董事诸骏生、副总经理李永祥、副总经理王静、副总经理周建峰于2012年5月至7月期间分别买入5万股、3万股、2.85万股、4万股和2.5万股本公司股票。

  从市场的实际情况来看，A股上市公司出于回馈股东采取的回购计划很少，绝大多数公告的股票回购都与股权激励相关。

  查阅上市公司公告，2012年与宝钢股份的回购案例相似的只有宁波华翔。该公司于2012年3月9日发布了《关于回购部分社会公众股份的报告书》，计划用不超过11亿元人民币进行回购，回购股份比例约占本公司已发行总股本的29.60%。但参阅该股后来的二级市场走势，回购的信息披露没有改变该股连续的下行趋势。

  虽然回购的案例不多，但大盘蓝筹股的增持行为却不少见。今年1月1日到8月28日，有23只个股的增持金额超过了1亿元，去年同期为19只。

  Wind数据显示，今年以来增持金额最大的是中国石油。该股的实际增持时间段是2011年5月25日至2012年5月24日。由于无法对区间内的增持行为进行一对一的分配，因此根据公告日期将其归入今年。增持区间内的共计增持2.69亿股，涉及金额27.35亿元。

  Wind数据显示，增持全部落在今年的年内最大增持出现在京东方A。该股于今年1月20日、5月31日、6月20日，被高管和公司股东合计增持了8.4亿股，涉及金额15.57亿元。

  今年，增持股份数占流通股份比重最大的是广汽集团。广州汽车工业集团有限公司于3月29日通过上海证券交易所交易系统增持广汽集团6210万股，占流通股份数的21.64%。事后来看，该股的增持未扭转其下滑的走势。

  从以上回购和增持案例来看，公司业绩下滑对股价造成的压力是第一位的。相关的利好在短期有可能提振股价，但离开业绩支撑，颓势难以扭转。 （作者系方正证券研究员）

  ２０１２年增持金额最大的１０只股票

代码 名称 总变动方向 净买入股份数合计（万股） 增减仓参考市值（万元）

６０１８５７．ＳＨ 中国石油 增持 ２３，８０１．１６ ２４１，９９６．４５

０００７２５．ＳＺ 京东方Ａ 增持 ８４，０１１．０９ １５５，６９０．３１

６０００１９．ＳＨ 宝钢股份 增持 １５，５４８．１３ ７９，１０３．９７

６００９００．ＳＨ 长江电力 增持 １０，７６１．５６ ７０，５８６．９０

６０１２３８．ＳＨ 广汽集团 增持 ６，２１０．００ ６０，３９９．０７

６０１９９１．ＳＨ 大唐发电 增持 ７，７４０．０８ ４４，０２７．５６

６００２８０．ＳＨ 南京中商 增持 １，３２８．００ ３７，１４９．７２

６０００２８．ＳＨ 中国石化 增持 ３，９０８．３２ ２９，８０６．４９

６０１０８８．ＳＨ 中国神华 增持 １，０８０．８６ ２７，４１０．３５