证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱凯

  逆回购渐成气候，央行货币政策微调效果显著。在昨日公开市场操作中，总计1250亿元的两期逆回购，继续为市场补给流动性，主要期限的回购利率也应声下行。

  不过，昨日同时招标的国开行5个期限新债收益率，却出现罕见的大幅走高。除了机构仓位渐满降低了需求外，整体市场资金面格局未变，也继续对新债形成压制，二级市场中长期限现券涨势也受到抑制。

  央行公告显示，7天及14天两期逆回购利率分别为3.4%和3.55%，后者相较上周下调了5个基点。尽管总量达到1250亿元，但仍少于此前两周逆回购的到期规模2500亿元，实际上依旧是资金回笼。南京银行金融市场部研究主管黄艳红预计，本周四央行仍将维持大致的操作规模，以防止月末资金紧态重燃。

  银行应付月末考核的资金需求基本到位、央行逆回购继续增量等因素共同作用下，近几日银行间市场质押回购利率出现回落。数据显示，昨日的7天、14天利率受到逆回购直接影响，回落幅度分别达到35个和20个基点。不过，期限较长的如3个月利率仍上涨至3.75%。

  昨日的1年、3年、5年、7年及10年共5期国开行政策性金融债增发，却遭遇“不测”。据参与投标的交易员透露，上述各个期限中标利率分别为3.1094%、3.6699%（加权）、3.9637%、4.0968%（加权）和4.2409%，与8月14日上一次招标点差均高于10个基点，亦远超当日招标前的市场预期。

  某国有银行债券交易员表示，年内4次增发导致机构持仓量很高，前一次中标的很快就出现浮亏，所以机构的参与意愿并不强。

  一边是债券招标利率高企，一边是央行公开市场操作利率下行。逆回购连续操作，短期内缓解了市场资金面压力，但也造成了债市收益率“短跌长升”的态势。

  招商银行金融市场部高级分析师刘俊郁称，通胀下行拐点已经出现，9月上旬即将公布的8月份消费物价指数（CPI）很可能走高，这对中长期品种预期仍偏负面。