证券时报多媒体数字报

  由于部分一线地产股上半年积累了一定涨幅，加上公司中报业绩低于市场预期以及政策的影响，房地产板块近期下跌幅度较大，一二线地产股调整幅度较深。数据显示，上周沪深300指数下跌3.20%，申万地产指数下跌3.55%，跑输大盘。近一个月来，沪深300指数下跌5.15%，申万地产指数下跌7.06%，表现弱于大市。

  近期关于新政是否出台、房产税何时扩围的讨论愈演愈烈，上周还出现了关于首次购房首付比例以及优惠利率是否取消的消息。市场对于政策密集探讨，悲观政策预期继续高悬。渤海证券分析师易华强认为，成交旺季来临之前，中央房地产政策仍保持高压态势，但考虑经济下滑压力以及各地实际情况，地方政府继续出台更严厉政策可能不大。

  从成交量来看，8月房地产市场成交量环比有一定下滑。截至8月26日，已公布数据的35个城市的8月份交易量周平均值较7月低4%，但较2011年均值高51%。年初至今，已公布数据的26个城市中有15个城市的交易量中值同比上升10%。在销售均价方面，年初以来27个城市中有17个城市的房价中值同比下降。

  华泰证券分析师周雅婷表示，目前的市场对政策预期不明确开始延伸至对9、10月成交的担忧。从中长期而言，经济增速的下滑蔓延到房地产需求的萎缩是一个时间问题。因此地产股的投资空间将呈现逐渐收敛的状况。目前重点公司2012年市净率为8.6倍，综合上市企业的现金和业绩确定状况，目前的地产股仍具备价值投资的安全边际，但缺乏反弹的有力催化因素。未来板块可能的催化因素有：价格环比涨幅趋缓；成交量超预期；出台非实质影响政策，阶段性释放情绪压力。

  中银国际分析师田世欣指出，中报公布接近尾声，板块业绩风险已基本释放。从中报可见，大公司强劲的销售和良好的财务状况, 将促成强者恒强的预期。在目前较低的估值区间，建议重点关注并适当配置行业龙头公司招商地产、保利地产、万科和高周转二线地产股首开股份、中南建设、荣盛发展等。

  东兴证券分析师郑闵钢强调，调控不放松对企业的影响很大，2012年房地产行业增长不乐观，但也不悲观。一方面政府要求的房价合理下降，主要是指房价过快、过高的城市，这些城市要挤泡沫。另一方面刚需市场仍是政府支持的领域。“一高一低（高周转、中低端产品）”的企业值得长期关注。 （作者系今日投资分析师）