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  证券时报记者 姚波

  就当前市场关注的合格境外机构投资者（QFII）抄底等问题，证券时报记者日前采访了国内研究QFII较为权威的第三方研究机构理柏亚洲区研究总监冯志源。

  QFII业绩不应被神话

  证券时报记者：QFII的动向受到市场高度关注，是否外来的和尚好念经，业绩表现更加出色？

  冯志源：我不想把QFII神化，大家一致吹捧QFII，的确是因为2008年之前，QFII在整体业绩、选股上表现较突出。但从一个持平和中立的角度看，2009年之后QFII整体出现“走调”，业绩并不理想，同国内基金相比也没有太多出色的地方。

  理柏目前纳入统计的QFII，是获得证监会批准以及获得外汇局相关额度后，且100%投入中国大陆A股市场的公募基金；投向大中华地区，如投资标的包括港股以及私募性质的QFII均没有纳入统计。从实际结果来看，QFII近几年的表现并不如人意，纳入统计的QFII近一年平均跌幅为21.15%，近三年平均跌幅26.02%。

  QFII愿意花时间等待

  证券时报记者：很多报道称QFII抄底A股，如何看待这一说法？

  冯志源：如果说抄底，应该是部分QFII的行为，将来是否有整体的抄底举动还需要时间来验证。首先，从RQFII在香港的销售火爆来看，主要原因还是来自供求关系。在人民币升值预期下，集结在香港的大量的人民币资金有很强的投资需求。此外，目前理柏观察到的数据是，市场往下走，QFII投资规模就往下走，如7月底的公募整体规模是89.9亿美元，8月底是80.89亿，数据是下行的。

  大量新获额度的QFII挤破头进入A股市场，主要需要在国别的配置上有中国这样的资产敞口配置，另外，从较长远的眼光来看，2006、2007年A股资本市场的飙升情况，往往只有中国这样的新兴市场才会有机会，国外机构投资者愿意花时间，等待未来大涨的机会。退一步讲，如果等到中国市场好转，海外机构再去申请资格往往来不及，在今年监管层加快审批力度下，QFII一定会“卡位”先行进入。

  注重长期投资

  证券时报记者：QFII在投资上，带给中国基金的启示有哪些？

  冯志源：不管关注哪一类基金，都应该用一个长远的经济循环的眼光看待。从这个角度看，QFII对中国基金的启示是均衡选股和长期投资理念。首先，QFII比较重视资产配置，注重板块之间的配置，不会单押某个板块，分布比较均衡。其次，远离小型股，由于小型股容易操纵，流动性较大，在市场波动比较大时容易出问题。具体来看，每只QFII的资产配置又有所不同，总的来看，传统板块偏多，比较重银行保险及地产等大盘股。