证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘明

  上周五，沉寂许久的A股市场爆发，一根长阳拔地而起，9只股票型杠杆基金出现涨停。分析人士表示，如果下周股指继续反弹，杠杆股基无疑是投资者博取反弹的首选利器，不过，一旦市场回调，杠杆品种也将面临很大风险，投资者需密切跟踪市场变化。

  9只杠杆股基涨停

  “投资分级基金几年，还是第一次见到有这么多杠杆基金同时涨停，太壮观了。”关注分级基金多年的投资者小陈表示。

  在多重因素共同提振之下，上周五A股市场迎来了难得的大涨，上证指数涨幅达3.7%，深证成指涨幅更高达5.08%，瑞福进取、信诚500B、银华锐进、银华鑫利、申万进取、双禧B、商品B、银华鑫瑞、国泰进取等9只杠杆股基涨停。

  小陈告诉记者，由于前期的持续下跌，不少杠杆基金的杠杆倍数较高，而溢价率还算合理，有一些品种甚至还处于折价状态，尤其瑞福进取折价率甚至高达10%左右，因而在上周五市场起来后，在瑞福进取上涨3%的时候杀入，上午收盘前瑞福进取便封住涨停直至收盘。

  小陈认为，瑞福进取上市没多久就出现较高折价，一方面由于瑞福进取的盘子较大，抛压较重；另一方面，市场低迷令投资者不敢介入这类杠杆品种。而上市一段时间后，抛压逐渐消化，一旦市场出现回暖迹象，投资者的预期发生转变，瑞福进取的折价可能收窄甚至可能溢价，成为博取反弹的优良品种。

  需密切关注市场变化

  A股究竟是反弹还是反转、反弹持续多久还需观察，但希望通过杠杆股基博取市场反弹的投资者又该注意哪些方面、关注哪些品种呢？

  华泰证券金融产品研究中心主任王群航表示，买杠杆股基，本质上是在买杠杆股基跟踪的指数、投资的股票品种，因而投资者需要密切关注市场的变化，认真关注各个指数的内在特质。国金证券基金研究中心认为，诸多因素利好市场，高风险偏好投资者可适当参与短期反弹行情。

  剔除市场波动因素，目前杠杆股基溢价率水平也具有投资优势。以主流杠杆指基为例，上周末19只杠杆指基平均溢价率为17.5%，较此前一周末的23.26%下降较多，其中杠杆最大的申万进取的溢价率由240%降至147%，银华锐进由38%降至33%。

  王群航认为，溢价率降低并非投资者不看好，而是因为上周五行情突然启动，基础市场涨幅较大，但杠杆基金的市价表现却由于涨停板制度而限制更大的涨幅。在本周，如若市场向好，杠杆品种将有更大表现空间。

  不过，在行情起来之后，杠杆基金单位净值上涨，杠杆倍数会随之有所降低，这也是投资者需要注意的，尤其申万进取这类较高杠杆的品种杠杆倍数变化相对较大。

  此外，投资杠杆股基需关注跟踪的指数与流动性，跟踪指数的涨跌幅最终决定杠杆股基的涨跌情况，流动性则是投资者进入退出的保障。

  在投资品种方面，国金证券基金研究中心认为，目前杠杆产品的弹性特征凸显，在市场震荡过程中不失为一种博取高收益的工具，结合产品风格和流动性，可配置瑞福进取、信诚500B等高杠杆产品。

  分析人士表示，瑞福进取由于折价率较高受关注，而信诚500B、银华锐进则因为杠杆弹性较高而受到资金追捧。在基础市场向好上涨之后，这两只高杠杆品种单位净值也大涨，面临的类似银华鑫利近期发生的向下折算风险也大为减小。

部分杠杆指基情况一览

基金简称 母基金跟踪指数 杠杆倍数（9月3日） 溢价率（9月7日) 分级运作期

申万进取 深证成指 8.25 147.06% 永续

银华锐进 深证100 3.2 32.95% 永续

信诚500B 中证500 2.66 19.96% 永续

中小板B 中小板 2.27 -1.82% 5年

双禧B 中证100 2.21 9.85% 永续

商品B 中证大宗商品股票指数 2.18 -3.46% 5年

瑞福进取 深证100 2.15 -10.38% 3年

银华鑫瑞 中证内地资源指数 1.93 6.91% 永续

银华鑫利 中证等权重90指数 1.91 9.41% 永续

同庆800B 中证800 1.87 -1.91% 3年

注：银华鑫利杠杆倍数为9月7日 数据来源：海通证券 刘明/制表 张洁/制图