证券时报多媒体数字报

  在投资界，巴菲特俨然价值投资的鼻祖，每一句智慧言语都被业内奉为圭臬，其中“滚雪球”一说成为风尚。凡投资人士，言必滚雪球。可问题是，又有多少人能把资产的雪球滚起来？老巴认为，雪球滚起来必须有两大前提：一是朝着有雪的方向滚；二是足够长的草坡。换到投资领域里，不言而喻，有雪的方向指盈利的方向，足够长的草坡指足够长的时间。简言之，找到正确的投资方法，并坚持，雪球自然会越滚越大。

  世间投资方法有很多，价值投资也好，趋势投资也罢，其实就结果而言，能帮助我们持续并且稳定盈利的方法，就是正确的投资方法。经过多年的实践摸索，我们认为坚持价值投资是能够获得持续稳定的盈利的。当然，前提是不能脱离了基本的趋势判断。从这个意义上讲，所谓价值投资与趋势投资并非那么泾渭分明。所谓价值投资，不过就是股价低于内在价值买入，高于内在价值你其实是要沽出的。

  当下的环境还适合做价值投资吗？当然！事实上，即使惨淡如今的指数表现，我们仍然能发现一些优质品种，而他们的上涨并非全是资金、题材或情绪使然，相当部分仍是因为价值的发现、成长的体现而最终表现在股票价格的上扬，以消费类个股为代表，不仅企业自身具备了永续经营的能力，而且给股东带来了不错的回报，这些品种的成色显然更“蓝”。基于安全边际与成长性的辩证理解，投资它们，难道不能从价值投资中获益吗？

  当下我们还要坚持投资蓝筹股吗？当然！这并非是为了响应号召，而是为了我们自己的腰包。事实上，据中国上市公司舆情中心的观察，蓝筹股在最近十多年的股市变迁中，一直在默默发生着变化。当我们通过投资拉动经济增长时，钢铁、水泥、基建这些重化工业的代表成为了蓝筹股的中流砥柱，曾经的五朵金花成为那个时代的烙印。当我们通过虚拟经济支持实体经济的发展路径时，虚拟经济获得了超常规的发展，金融和地产成为当仁不让的“新蓝筹”表率。

  可如今，当我们下定决心排除万难进行产业升级与结构调整的时候，我们的新蓝筹又在哪里？从历史和经济发展规律来推演，下一个重点应是内需。个人消费时代的来临，意味着个人消费进入爆点，个中的产业机会必将催生新的蓝筹品种。而从产业结构的升级与转型角度理解，传统制造业无论如何刺激，始终摆脱不了产能过剩的历史命运，未来更多的机遇和亮点，集中在先进制造业、节能与环保等更多在产业链上端的公司，必将攫取更多的社会份额和利润，难道这些，不是新时代赋予的新蓝筹机遇？

  或许我们无法猜测出市场的拐点，但有一点，坚持趋势判断下的价值投资，坚持辩证客观地理解新蓝筹、理性投资，必能为我们带来持续而稳定的盈利回报。

  （作者系深圳市圆融方德投资管理有限公司董事长、中国上市公司舆情中心特约观察员）