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  节能减排是扩内需、稳增长的重要结合点。那么，环保板块是否面临重大机遇？频创新高的环保股是否面临估值压力？就网友关心的这些问题，9月13日下午，万联证券研究所公用事业及环保研究员宋颖做客时报访谈，同财苑网友一起解读环保板块的投资机会。

  网友：发改委最近批复的项目中有9个污水处理项目、1个垃圾焚烧发电，对于污水处理、垃圾焚烧发电相关个股将产生怎样的影响？

  宋颖：9月6日国家发改委集中公布了近期批复的10个环保项目，包括了位于河南、陕西、内蒙、甘肃、河南等地9个污水处理项目和重庆的1个垃圾焚烧发电项目，项目具体投资金额尚未公布。上半年，国务院通过的《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》和《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》中明确提出了“十二五”期间，新增污水处理规模4569万立方米/日，投资金额1040亿元；同时，我国规划新增生活垃圾无害化处理能力58万吨/日，以垃圾焚烧方式处理的设施能力达到无害化处理总能力的比例从20%提高到35%以上，投资金额约1730亿元，可以预计，“十二五”期间污水处理项目和以垃圾焚烧方式开建的垃圾焚烧发电项目会不断公布，近期批复的这10个项目是众多投资项目中的一部分，这些项目的批复打开了污水处理、垃圾焚烧相关公司的潜在市场空间。

  网友：“十二五”节能环保产业发展规划有八项重点工程，总投资是9千亿元，哪些细分领域将会获益？

  宋颖：规划中明确提出节能环保产业包括了节能产业、资源循环利用产业以及狭义的包含固废、污水、大气治理的环保产业，规划的出台将加速产业的发展，我们重点看好节能环保产业中以下领域的发展：

  一、金属资源循环利用领域：规划中提出将建设50个国家“城市矿产”示范基地，推广再生资源的循环利用，到2015年，形成资源再生利用能力2500万吨，其中再生铜200万吨、再生铝250万吨、废钢1000多万吨、黄金10吨，实现产值4300亿元，成长空间广阔。

  二、固废处理领域将呈现多点开花的局面，传统的城镇工业垃圾和生活垃圾处理领域将会稳定增长，而重金属污染防治、污泥处理以及餐厨垃圾处理领域将成为新的亮点。

  三、大气治理重点看脱销，规划中提及正在研究制定燃煤电厂脱硝电价政策，脱硫电价的出台曾经快速推动了脱硫市场的爆发式增长，脱硝电价的出台，也将对脱硝市场的爆发起到很关键的作用。

  四、水处理领域：截至2010年底，我国城镇生活污水设施处理能力已达到1.25亿立方米/日，设施建设超额完成“十一五”专项规划的要求，污水处理领域的发展重点将放在污水的资源化利用和再生水的应用上面，膜技术的开发和应用将具有广阔的市场空间。

  五、特别提示大家关注采用合同能源管理机制的节能服务公司，规划提出“十二五”期间采用合同能源管理机制的节能服务业销售额年均增速保持30%，到2015年，分别形成20个年产值在10亿元以上的专业化合同能源管理公司，这是一个成长速度非常快的细分领域。

  网友：环保税实施方案上报国务院，环保税的改革将会使环保板块迎来怎样的机遇？

  宋颖：开征环境保护税是调整经济结构、加强环境保护的一个重要手段。“十二五”期间我国提出了更高的环境保护目标，这意味将来可能面临着更高的成本。环保税的改革，会促使企业更加主动地实施环保措施，有助于推动相关环保项目的建设，对于很多环保企业而言，意味着市场空间的扩大。

  网友：武汉修复最“毒”地块获国家支持，如何看待国内土壤未来的修复市场？

  宋颖：据媒体报道，位于硚口区原武汉染料厂的土地200多亩，该地块既有有机物污染，又含有铅、汞、镉、铬等重金属无机物污染，项目已获发改委批准，治理投资约1.88亿元。

  当前全国大约2000万公顷土地，受到重金属和有机物污染的土地约占20%，“毒地”已严重制约我国土地的开发利用，国家发改委已经批准的“‘十二五’重金属污染防治规划”中明确了全国138个重点控制区域，累计投资金额约千亿元。环保部即将出台《土壤环保“十二五”规划》，有媒体讲到中央将安排300亿元专项资金，预计该规划将带动产业总投资达数千亿元。

  网友：从环保行业中报的总体情况来看，收入和利润增速都比较快，如何看待下半年环保行业的投资前景？

  宋颖：上半年申万环保板块实现收入217.13亿元，同比增长14.79%；实现净利润37.22亿元，同比增长

  -8.06%。但从环保板块龙头公司的中报业绩看，净利增速较快，基本达到市场预期。整个环保板块中报呈现出以下两个特点：一是环保企业盈利逐季改善明显，二季度单季，环保板块实现净利润21.06亿元，环比增速达30.32%，春节过后环保项目开工恢复良好，符合行业季节性规律，而三、四季度将是行业的收入确认高峰。二是非经常性损益在环保公司净利润贡献中占比一直较大，但从2012年上半年的财报来看，环保板块实现扣非后净利润34.54亿元，同比仅下降0.03%，也就是说扣除非经营性损益后，板块盈利情况更好。随着污水处理费、垃圾处理费等收费制度改革逐步到位，环保企业市场化的盈利模式正逐步形成，利好行业未来的加速发展。

  网友：最近环保股表现不俗，频创新高后是否面临估值压力？

  宋颖：近期，环保板块在弱市中表现抢眼，部分公司股价创出新高，且鲜有调整，呈现出“强者恒强”的市场特征。受益环保政策不断出台的驱动，节能环保公司将迎来高速成长的黄金时期。疲弱市场环境下，环保板块成为热门板块实属必然。目前环保板块对应PE（市盈率）为39.42倍，Wind一致预期2012年PE为28.9倍，估值偏高，我们认为环保板块近期可波段操作，切莫追高，在政策真空期布局，政策出台则为短期逢高出货良机。

  当然，从长期来看，新兴产业将是未来中国宏观经济增长的新引擎，环保行业作为七大新兴产业之首，将明显受益，环保公司的每次股价调整都是长线布局的好时机。具体投资标的的选择，在政策刺激作用的边际效用逐渐减弱的大背景下，建议采用自下而上的选股策略，关注业绩增长有保障、业绩增速高、政策受益空间大的上市公司。

  （更多信息请见证券时报网财苑社区 刘良文 整理）