证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李雪峰

  今年以来，上市公司增发热情不减，尽管已实施增发的公司数量同比下降近三成，但发布增发预案的公司数量却增加了一倍。

  然而，当大江股份遇到建银医疗，苏宁电器遇到新华人寿，神火股份遇到易方达基金，而一切又都发生在股市低迷的时候，资本往往会撕毁契约，于是美丽的邂逅瞬间变成残酷的决裂。

  统计显示，在已实施定向增发的92家A股上市公司中，近10家公司不同程度地遭遇定增对象爽约，涉及资金逾24亿元。

  定增对象或直接毁约放弃定增，或一再降低认购数量，这些定增对象既包括产业资本、创投，也包括银行、基金等。

  24亿资本“放鸽子”

  年初至今，因定增对象放鸽子而受伤的公司并非苏宁电器一家，大江股份、神火股份、海南航空、德豪润达等也有类似遭遇，其中大江股份曾表示将追究建银医疗的法律责任。

  早在去年3月，大江股份就发布了增发预案，当时拟定的增发价格是5.27元/股，较预案发布前一个交易日收盘价折价14.3%，中投旗下的建银医疗即是两家定增对象之一。此后，上述定增价格一直未作调整，而建银医疗也未表示将退出该增发项目。直到今年9月7日，在大江股份定增情况报告书中，建银医疗突然不见踪影。由于建银医疗临时变卦，大江股份增发股份数及募资额均惨遭腰斩。

  资料显示，大江股份的增发募投项目为禽肉深加工基地升级改造及研发中心建设，共需资金4.82亿元，拟投募集资金3.88亿元，但建银医疗的爽约导致募集资金严重不足。在此情况下，大江股份降低募投项目投资额，要么使用自有资金1.94亿元填补缺口。

  记者昨日多次致电大江股份董秘李冬青及证代杨雪峰欲询问此事，但二人始终未接听电话。

  相比于大江股份，神火股份及德豪润达的定增过程更为曲折。神火股份于7月2日正式启动定增报价程序，易方达决意斥资1.92亿元申购2330万股。但9天之后，易方达并未将款项汇入指定账户，由此宣告爽约。德豪润达则遭遇定增对象集体排挤，北京中金稳健创投和自然人崔海龙在约定缴款日期拒不缴款，中航证券北京资管分公司则将获配股份数从1000万股降至250万股。

  由于崔海龙等三方未能履约，德豪润达定增几度搁浅。值得注意的是，记者从德豪润达了解到，崔海龙正是德豪润达的前副董事长。上市公司前高管在公司定增时突然违约，这在A股中并不多见。

  此外，海南航空定向增发时，招商银行也曾宣布暂停8亿元的信托计划，该信托原计划参与海航的定增。受此影响，海南航空80亿元的定增计划一度平添变数。

  被甩公司无应对良方

  由于新华人寿、建银医疗等机构直接放弃定增，因此众多事例中显得较为突出。事实上，上市公司从制定增发预案到最终完成增发往往要经过一年多的时间，这期间随着股价及市场环境的变化，增发面临着众多不确定性因素，大量的机构存在违约的可能性。

  据Wind数据统计，今年以来已实施定向增发的92家公司中，半数以上的公司下调过发行价。

  业内人士分析，下调发行价格实际上也是为了迎合定增对象的诉求，否则定增极有可能流产。

  统计还显示，今年以来公募基金参与定向增发的热情明显降低，在弱市中，定增似乎成了亏损的代名词。以德豪润达为例，博时基金参与其定增后至今浮亏近10%。

  问题也随之产生，在判断参与定增后亏损概率较高的背景下，机构是否愿意履约？

  招商证券一位不愿具名的分析师告诉记者，此时机构若执意参与定增，可能会遭到来自投资者的压力，因为这些机构的资金并非自有资金，必须对投资人负责。

  “在这个问题上，盲目进行道德审判显然不太可取，谁的钱也不是凭空印出来的，资金本质上要逐利，没有回报预期的项目，很难吸引机构继续履约。”上述分析师说。

  在遭遇新华人寿临阵违约后，苏宁电器一度很受伤，并表示将动用法律武器对新华人寿的违约行为进行追究。然而两个月之后，苏宁并未起诉新华人寿，而是在此期间默默地筹划80亿元的发债计划。

  大江股份也表示将对建银医疗采取法律行动，但截至目前，同样未有实质性动作。