证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱凯

  距离中秋国庆长假仅有两周不到，居民现金取款量势必加大，商业银行的备付需求被抬升至第一位置。为此，央行连续第二次采用期限较长的28天逆回购，财政部则罕见地一月两次实施国库现金定存招标，共同为节前金融平稳出力。

  据央行昨日公告，公开市场进行了7天和28天两期逆回购操作，数量分别为200亿元和550亿元，利率3.35%、3.60%则分别与上次持平及走升15个基点。

  对此，金元证券固定收益部研究主管王晶告诉证券时报记者，从期限上看，14天逆回购已可覆盖长假（考虑假日顺延因素），但央行仍采用期限更长的28天品种，表明了其稳定市场资金预期的政策目的。王晶称，不过由于期限合适导致市场需求旺盛，利率也出现了快速上行。

  计算可知，28天逆回购将在10月16日到期，也就是说昨日向商业银行注入的550亿元资金，除可以应付长假资金需求外，亦可覆盖顺延至8日及15日的两次例行准备金补缴，因此颇受欢迎。

  监管层稳定市场的态度，在昨日同时招标的国库定存中也可见一斑。根据财政部此前预披露的信息，9月份将会进行两期各400亿元的注资操作，时间分别在昨日以及25日，期限则各为3个月和6个月。同样由于机构需求加大，昨日操作利率3.70%较8月份同期限品种3.52%出现了一定幅度的上涨。

  同时值得注意的是，一个月内两次国库现金操作，在今年5月也出现过，去年则在11月出现过。

  广发银行金融市场部债券交易员颜岩表示，除了关注国库存款的数量外，价格的信号更值得关注。在商业银行备付需求首先得到满足的前提下，存贷比考核则要依赖新增贷款的情况。昨日的利率走高，或预示银行信贷情况有所好转，对存款的需求随之上升。

  受到央行逆回购等影响，反映机构资金预期的风向标——银行间质押式回购利率，则在昨日出现了明显分化。10月9日到期的21天资金成交爆棚至180亿元，加权利率则飙升至4.0%以上。与此形成对照的7天资金价格，则回落10个基点至3.15%左右。

  尽管长假心态影响了近期的货币操作，但对于经济基本面，分析人士依旧持谨慎态度。金元证券王晶表示，资金没啥问题，但债券投资还是要缩短久期，挣看得到的钱。通胀预期及企业盈利预期的不确定性，是当前较为主要的问题。

  中国农业银行高级研究员马永波对证券时报记者称，政府基础建设以及美联储第三轮量化宽松（QE3）等，可能对国内通胀预期产生正向推动力。政策方面还是边走边看，政府稳增长的愿望比较突出。

  平安证券固定收益部最新发布的流动性监测报告称，央行公开市场操作缩量，但28天逆回购等中等期限的调控力度在加大，将起到平滑季末资金面冲击的作用。预计机构跨季资金需求将超百亿规模，未来的7天利率将在3.0%至3.5%区间波动，总体资金价格仍将易上难下。