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期指机构观点 多头套保构建时机浮现 2012-09-19 来源：证券时报网 作者：
国泰君安期货研究所：昨日期指持仓量9.7万手，较上一交易日下滑0.3万手。自2012年1月以来总持仓量持续上移，与1月相比，持仓量重心抬升了约5万手。海外市场一般表现为持仓量大于成交量，该情形是否会在国内发生，有待进一步观察。 主力合约的期现套利头寸迎来平仓时机，但未出现更有利平仓的贴水情形。下月合约持仓量接连两日超过当月合约，具备较大的交投规模，提前布局下月合约套利头寸入场点位较好。流动性优势继续集中在当月合约，预期周三将完成主力换月。当月合约成交额1800亿元，较下月合约高出400亿。下月及当月间较大的价差以及流动性，便利空头套保展期操作，考虑交易成本，即使以日内价差均值进行换月操作，每手头寸获取的展期利润也可达到14点。目前价差持续位于高位运行，自期指上市至今价差仅在今年5月出现过大幅贴水，交割周剩余时间段价差继续维持强势的概率较大，但需提防价差的大幅下移。 量化加权指示信号较多地指向看多操作，且各种指标指向多头的意向相对一致，密集的看多信号提示当期空头思路有明显转换方向的迹象。 （李辉 整理） 本版导读：
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证券时报多媒体数字报
2012年9月19日
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