证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 陈春雨

  在凄风苦雨的A股市场，主题投资变动频繁，从价值投资选出的标的又少之又少，私募今年的日子超级难过。证券时报记者在采访中了解到，如果如此低迷的行情再持续半年，接近三分之一的私募估计都熬不下去。在投资理念上，私募坦言：在今年以来的市场中，纯粹的价值投资很难派上用场，投机操作也难取胜，不断变化的A股市场，给私募原有的投资理念提出了严峻挑战。

  深圳市海润达资产总经理仇天镝一直以来秉持顺势而为，既遵守价值投资的原则，又讲究灵活的趋势操作。但在今年宏观经济整体向下的过程中，从价值投资的角度选股又很难，仇天镝这位资深的私募基金经理也感叹，“今年的市场难做！”

  并非每一位私募在目前的市道中都像仇天镝一样幸运。管理的产品业绩不错。深圳另一位私募表示，一直以来秉持的是价值投资原则，从年初开始，这位私募重仓的就是医药股，尽管医药股前段时间表现不错，但最近的跌幅让之前的盈利悉数回吐，产品净值也跌破面值，客户的电话和赎回“威胁”不断，有客户甚至直接要求这位私募改变操作理念，变为追热点。

  “来自客户的压力太大，没办法我最近半个月追了一些页岩气、3D打印概念、电子信息类的股票，可惜的是，总是刚一杀进去，就接着跌了，刚一斩仓，股票又涨了！”几个来回，这位私募不仅没赚到钱，还不如持有医药股不动。

  而深圳另一位私募则是典型的趋势操作者，最近几个月杀来杀去，在不同的热点间追逐，尽管偶尔小有斩获，但拿这位私募的话来说，“9次赌对抵不上一次失手的亏损！”一路下来，还不如空仓观望的效果好。

  这位私募表示，目前中国经济正处于结构转型和产业升级的痛苦过程中。目前的一些新兴产业只是概念性的炒作，未来到底哪些产业会成为主导，尤其是这些产业到底哪些公司能成为龙头，目前很难看清楚。周期股虽然有估值优势，但并不符合经济发展的趋势。在这种情况下，价值投资选股难上加难。但从趋势投资和技术面的角度来选股，市场热点变化太快，持续性极差，能够跟上市场节奏的私募少之又少。

  不少私募都表示，目前的市场环境给私募的投资理念提出了极大挑战，要想取得绝对收益，最可行的途径就是A股市场尽快丰富金融衍生品，让私募可以通过对冲等手段实现绝对收益的目标。