证券时报多媒体数字报

  新疆浩源（002700）于2012年9月21日在中小板上市。

  新疆浩源本次上市1833.8万股，该股发行价格为21.73元/股，对应市盈率为27.16倍。公司主营业务为天然气的运输（含管道运输）、加工、销售与服务。公司主要从事新疆阿克苏及周边地区天然气输送和销售业务，通过自有长输管线、城市管网及加气站将所购上游天然气销售给民用客户及车用客户，并且也承担管道入户安装服务，形成了车用燃气、民用燃气和入户安装三项业务鼎立的局面。公司紧邻西气东输气源地，自建了148公里长输管线，保障气源稳定和供应，降低了运营成本。公司拥有南疆多个区域30年的特许经营权，在区域内竞争优势突出。得益于新疆地区天然气行业快速发展，公司天然气业务成长性极佳，近3年收入和净利润增速分别达到70.2%和63.5%。募集资金拟投资于阿克苏市天然气综合利用二期工程项目（市区工程项目）、阿克苏纺织工业城天然气利用工程项目、喀什地区巴楚县天然气利用工程项目，项目总投资2.35亿元，募投项目将助力公司业绩加速提升。

  公司上下游价格均由发改委制定，具有典型的公用事业属性。由于公司离气源近，因此天然气购入价格非常低廉，为发展天然气业务提供了得天独厚的条件。公司车用燃气价格仅相当于汽油的30%，价格优势明显，又因为管制较宽松，是公司销售价格最高的产品，因此是公司主要的收入和利润来源。民用燃气相对管制较严格，价格较低，但毛利率也很可观。入户安装主要是针对民用燃气业务的增量需求，价格亦由发改委确定，目前也保持较高的毛利水平。随着未来南疆地区天然气的进一步普及，公司业绩仍能维持一段时间的高速成长。

  考虑到公司正处于快速成长期，结合当前股市整体运行状况，该股上市后定位在23~26元左右。  （中信浙江 钱向劲）