证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘明

  接受证券时报记者采访的多位机构人士表示，在经历近期的调整后，不少可转债已跌破100元面值，具有相当高的安全边际，在熊市的时候投资可转债，最大的好处是可以锁定资金风险，一旦市场反弹，也可以博取上升收益，进可攻退可守。对可转债不熟悉的投资者，可通过投资转债基金来把握转债市场的投资机会。

  多只转债近期跌幅超10%

  受二级市场正股下跌影响，近期可转债出现较大调整。目前市场上交易可转债数量为16只，8月15日以来，仅唐钢转债1只微涨0.35%，整体一个多月平均跌幅达4.17%。

  具体而言，国电转债跌幅高达11.72%，为跌幅最大的转债。此外，国投转债、中海转债、美丰转债的跌幅也较大，分别为8.16%、6.49%、5.77%。时间稍微拉长，有更多转债跌幅超过10%，工行转债自6月1日以来跌幅高达11.63%，而石化转债自今年2月108.3元的高点以来，跌幅也高达11.23%。经过近期下跌后，不少可转债市价已低于100元面值，其中中海转债的市价已低至90.07元。

  选择安全有股性的产品

  深圳投资者陈先生告诉证券时报记者，可转债作为股债双重属性的投资品种，具有较好的安全边际。对于在面值以下的可转债，如果做最坏的打算，只要愿意持有到期，不会亏钱。陈先生表示，会选择一些安全边际高，同时又有一定股性的品种，即使正股下跌，转债下跌空间也较为有限，一旦正股反弹，可通过转债博得反弹机会。

  兴全可转债基金经理杨云告诉记者，经过近期的下跌后，可转债已经很便宜，估值优势明显。

  北京一位固定收益产品研究员也向记者表示，可转债的估值由纯债价值与转股期权共同决定，在经过近期下跌后，可转债的纯债价值更为明显，正股也更为便宜，期权价值上升。长期来看，投资价值较为明显。

  借道转债基金进行投资

  可转债作为债券市场一个小品种，普通投资者关注度并不高。且由于可转债具有回售、赎回及下调转股价等特殊条款，更增加了普通投资者投资该品种的门槛。可转债基金为投资者提供了一个借道投资的机会。

  目前市场上可转债基金共有8只，A、B分开算则有13只。除兴全可转债外，其他可转债基金均成立于2010年之后。

  由于可转债基础市场的原因，今年以来转债基金的业绩并不理想。今年以来，截至9月21日，中银转债增强A、华宝兴业可转债、中银转债增强B 3只转债基金取得正收益，累计单位净值增长率分别为0.6%、0.49%、0.3%。而8月15日以来的业绩全部为负收益，其中8只单位净值跌幅超过5%，兴全可转债跌幅最小，下跌1.71%。

  对于可转债基金的选择，上述固收产品研究员表示，目前市场上的大部分可转债基金成立时间并不长，没有较长的可供评价的业绩数据，不太好进行评估。兴全可转债基金作为市场上唯一一只运作三年以上的产品，长期业绩不错，值得投资者关注。

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  关注待发可转债投资机会

  证券时报记者 刘明

  Wind显示，目前待发的转债有13只，待发行规模800余亿元，涵盖保险、航空制造、医药等多个行业。看好这些转债的投资者既可在发行时通过网下配售，也可等转债上市后在二级市场买入。

  中石化、民生银行、中国平安拟发行的3只可转债占待发可转债规模绝大比例，待发可转债规模分别为300亿元、200亿元、260亿元，其中前两个已通过证监会批准，中国平安发行方案已获股东大会批准。

  一位机构人士告诉证券时报记者，相对看好中国平安与同仁堂的可转债。中国平安在今年上半年跃升为基金第一大重仓股，而同仁堂作为老字号医药公司，在市场低迷时具有较好的防御性，同时在机构眼里，也是医药行业黄金十年良好的投资标的。对于中国石化拟发行的第二只可转债，该人士认为，由于第一只转债还在面值之下，第二只预计暂时不会发行。

  有投资者担心，逾800亿元可转债发行可能会对目前转债市场形成压力。不过，在兴全可转债基金经理杨云看来，基金、保险等机构对转债有很大的需求，转债市场需求远大于供给，只要可转债的投资价值突出，扩容不会对市场产生影响。