证券时报多媒体数字报

  ◎市场预期升温，提升了卫星导航产业相关股票的估值，不过，这些公司基本面并没有发生明显变化。

  ◎北斗导航在行业应用方面更具特色与吸引力；在高精度定位、高精度授时方面，与GPS存在差距，而且核心的终端芯片技术开发成本高。

  ◎北斗产业在国防、行业、大众三个应用层面的产值规模和壁垒各不相同。短期来看，面对国防应用需求的公司会率先反应。

  证券时报记者 刘明

  9月19日凌晨，中国在西昌卫星发射中心成功将第14和第15颗北斗导航卫星发射升空并送入预定转移轨道，北斗二代导航亚太地区组网提速。近日，《导航与位置服务科技发展“十二五”专项规划》（简称《导航“十二五”规划》）发布，该规划提出，导航与位置服务产业在国际上已成为继互联网 、移动通信之后发展最快的新兴信息产业之一，具有十分巨大的市场潜力。二级市场上，卫星导航相关股票近期也有亮眼表现。那么，目前中国的卫星导航产业发展状况如何？未来有哪些发展方向？这其中又蕴含哪些投资机会？证券时报记者就此采访了海富通基金投资经理杨帆与广发基金研究员白金。

  证券时报记者：近期，卫星导航产业相关个股在二级市场上表现相对强势，您如何评价这种现象？卫星导航概念股的当前估值如何？

  白金：近日，《导航“十二五”规划》发布、北斗第14和第15颗卫星升空带来的市场预期升温，从而提升了相关股票的估值，不过，这些公司基本面并没有发生明显变化。

  杨帆：中国北斗正处于产业发展初期，相关公司未来成长空间巨大。行业估值相对于整个A股市场以及其他通信行业额的子行业较高，整个板块按照2012年的盈利情况，预计市盈率为35倍左右。

  目前，A股上市的几家卫星导航概念股平均估值约43倍，估值还是很高的，相对通信板块的平均估值约1.6倍，相对大盘的平均估值约4.3倍。高估值主要是由于市场对导航产业未来巨量空间的预期，尤其是北斗。

  证券时报记者：目前中国的北斗导航产业处于什么发展阶段？

  杨帆：中国北斗卫星导航系统自去年12月27日正式宣布提供试运行服务以来，已转入系统建设和应用推广并举的新阶段。目前北斗二代系统已基本组建完成，预计年底前还将发射1颗卫星，到年底将正式向亚太地区用户提供免费的无源定位、导航和授时服务。

  白金：根据国家规划，中国的北斗导航产业要分3步走：第一步，即北斗一代，覆盖中国范围；第二步，即北斗二代，覆盖亚太地区；第三步，覆盖全球。目前来看，北斗导航产业处于第二阶段末期。北斗二代卫星系统建设完成之前，很多应用都处于开发、测试、试用阶段，行业应用范围主要集中于军事、专业领域、特殊行业应用，距离民用还有较长的路程。2012年底北斗二代组网完成后，我国北斗产业将进入高速成长期，行业的增速会达到50%~100%。

  证券时报记者：与国外的卫星导航系统相比（如美国的GPS），中国的北斗导航系统有哪些优势与不足？

  白金：与国外的导航系统相比，北斗导航同时具有导航和通信功能，在行业应用方面更具特色与吸引力；北斗导航系统主要技术均是国内自主研发的，在保密性、可靠性、安全性方面是其他卫星系统无法比拟的，在军事、特殊行业应用上也是无法替代的。

  不过，在高精度定位、高精度授时方面，北斗导航与GPS存在差距，而且核心的终端芯片技术开发成本高。另外，在民用方面，北斗导航系统远远落后于GPS。

  杨帆：我国的北斗导航系统虽然起步较晚，但一直保持较快的发展速度。随着我国综合国力的不断提高，各行各业对更高性能的导航设备和需求日益增长，都大大促进北斗导航卫星系统的发展，系统也会在不断完善中成熟起来。

  证券时报记者：您看好卫星导航产业中的哪些细分领域？其中有哪些投资机会？

  杨帆：借鉴全球卫星导航产业的发展轨迹，未来的应用将沿着国防、特定行业和大众三个层次展开。国防应用会率先展开，但是大众应用将来会是主战场。短期来看，面对国防应用需求的公司会率先反应。

  白金：北斗产业应用将经历“军方先导、行业示范、民用推广”三阶段，国防、行业、大众三个应用层面的产值规模和壁垒各不相同，产业和行业布局将决定公司发展前景。

  国防领域，进入壁垒高，且在国防信息化大趋势下，将在未来10年内持续量价齐升的态势；行业应用，主要是认证和多技术融合能力共同构成的壁垒，随着提高行业运行效率需求的提升，将使具备核心技术和多技术融合解决方案设计、实现能力的企业持续受益；大众应用领域，能够对人类生活方式带来革命性变革的LBS应用将成为主要增长点，具备内容和资源整合能力及优良商业模式的企业将脱颖而出。

  短期看好在国防、测绘、海洋等传统领域处于优势地位，在终端和系统集成环节具有核心竞争力的企业；中期看好在国防和行业应用领域布局良好，具有解决方案能力，并在芯片、模块或地图领域具有优势竞争地位的企业；长期看好在大众应用领域具备资源整合能力和商业模式创新能力的企业，将在LBS和运营服务环节持续受益。