证券时报多媒体数字报

  华融证券研究所：从今年7月6日下调利率至今，货币政策已经超过两个半月未动，距离最近一次（5月18日）下调存款准备金更是超过了4个月。在欧美日印集体加大放水力度、临近季末的背景下，中国央行依然按兵不动。在中国，政策是策略体系中的重要要素，这么长时间的平静，开始让投资者隐隐觉得不安。当局究竟怎么看待经济？他们逻辑是什么？未来政策走向如何？这些难解的疑问开始扰乱策略的判断。

  我们认为，经济基本面仍是关键。市场持续下跌过程中，曾在8月上旬以及9月上旬一度冲高，但最终都因经济低于预期而终结。可见，市场趋势不会因为点位的高低、技术指标以及政策而发生改变，经济基本面仍然对市场中期走势起决定作用的因素，我们认为，9月宏观数据仍不乐观，随后能否改善需要密切跟踪高频数据。综合来看，经济基本面延续下行态势、货币政策保持谨慎，同时季末流动性约束显现，加上工业品价格的再度回落，沪指可能向下寻求2000点关口支撑。

  （陈刚 整理）