证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 通远

  不久前，因为扭亏而再次摘掉“ST”帽子的金杯汽车（600609）陡然成为市场焦点，股价创出几个涨停板。然而，20年未曾分过一次红的金杯汽车何时能摘下“铁公鸡”的帽子呢？

  在当前从政府到市场都高度重视向投资者分红的背景下，上市20年的金杯汽车一共从资本市场融资近8亿元，而向投资者分红回报的记录却是尴尬的“零”，成为A股市场不折不扣的“铁公鸡”之一。

  15年有盈利却没分一次红

  金杯汽车，这个1992年7月24日即已上市的老牌公司，运营历程可谓坎坷，从自主上市，到一汽接手，再到华晨，再回到沈阳市汽车工业资产经营有限公司，经营起起落落，盈利亏损反反复复，两次“ST”，又两次成功“摘帽”。

  翻开金杯汽车上市20年的经营史，可以看到，伴随着中国经济的发展和汽车行业的整体起落，金杯汽车盈利年份多，亏损年份少，总的业绩尚令人满意。从1992年到2012年上半年，仅有5年亏损，即2001年、2004年、2005年、2008年和2009年，但亏损的5年却都有一个共同点，即额度比较大。最大的当属2001年，每股收益跌至-0.897元，其次是2005年，跌至-0.689元。

  但是抛开这5年，记者了解到，金杯汽车皆在盈利，虽然有的年份只是微盈，但大多年份都还算可观，其中1998年~2000年连续3年每股收益超过0.2元，尤以2010年计，金杯汽车每股收益达到了0.257元。若以盈亏作为公司是否可分红的前提，抛开亏损的5年，金杯汽车尚余15年具备分红的能力，然而，金杯给投资者带来的只是失望。尤其是1998年~2000年，公司赚得可谓盆满钵满，却依旧对投资者的分红要求置若罔闻。

  分红机制与股权文化匮乏

  有市场人士指出，金杯汽车的行为充分体现了个别上市公司只融资不回报的恶劣性、短期性，是上市公司缺乏社会责任心和长远发展战略思想的具体表现。

  近年来金杯汽车证券部门人员调动频繁，董秘位置数易其主，这也成为阻碍记者深度探究公司长期不分红的原因。

  有分析人士表示，造成上述情况的成因很多，但其主要的是长期以来，公司内部尚未真正形成能促进现金分红的约束机制及股权文化，人浮于事，缺乏对中小投资者的回报意识，同时，机构投资者对社会公众股对公司现金分红的决策参与严重不足，不能形成有效制衡。

  针对金杯汽车20年未分红的现象，中国上市公司社会责任研究中心的有关专家认为，中国市场以前缺乏一定要强制分红的规定，给一些有分红能力却不分红的公司以可乘之机。但问题关键在于公司盈利再投资后的收益率是否能让投资者满意，或是公司是否有发展的前景。而金杯汽车20年来对不分红的解释几乎都是“解决流动资金和公司投资、生产发展的需要”等等，有时甚至不作解释。

  “金杯汽车在大流血。”数年前金杯汽车一位老总接受记者采访时痛心疾首地说。这位财务和投资出身的老总，一语点中了公司的痛处——对投资者分红吝啬，对企业内部管理、财务管理、项目管理大手大脚，很多钱白白浪费掉了。

  从去年底开始，证监会祭出重拳，要求上市公司逐步明确分红规划，并不得随意改变。这一政策被市场称为分红新政或“强制分红新政”。中国证监会已经将有分红条件却长期未分红的上市公司列为监管重点，如发现其分红政策有不当之处会采取相应措施。

  中国资本市场20年，从法律政策到行业监管，从投资者意识的觉醒到实现有效的制衡，上市公司的“圈钱”与“分红”，都将进入“有道”的序列。对于金杯汽车的投资者来说，显然希望公司能擦亮金杯，一改20年的“铁公鸡”形象，真正为投资者端上一杯羹。