证券时报多媒体数字报

  节前波动幅度有限

  申银万国证券研究所：周二股市震荡整理，乏善可陈。节前资金紧张，预期股指波动幅度有限，维持在2000点上方弱势整理。

  2000点面临考验，再度酝酿小幅超跌反弹。横盘整理一周后，上周市场选择二次探底，大幅弱于我们此前预期。上证指数2000点岌岌可危，但我们认为风险释放后可能再度酝酿超跌反弹，不必过分悲观，但期望依然不高。而本周受制于季末资金面紧张和节前观望氛围浓厚，大盘将维持弱势平衡，上下空间均不大。

  技术面看，均线系统重回空头排列，仍受制于20日均线。上周指数重新回到5月4日以来下降通道，中短期均线系统重回空头排列，权重股疲弱，获利股回吐，调整压力未尽，2000点面临考验。指标再次步入低位超卖区域，2000点附近可能再度酝酿小幅超跌反弹。短期沪深指数受到5日均线压制，显示反弹力度很弱，而上方20日均线的阻力更大。20日均线目前位于2070点，仍在缓慢下行中。

  CPI已过阶段性低点

  广发证券研发中心：种种迹象显示，7月创下新低的CPI很可能是未来一年的历史低点，从9月份往后，CPI上涨的压力会越来越明显。中国外贸环境一段时间内难有明显改善。中国海关总署日前公布的最新数据显示，前8个月，中国进出口总值同比增长6.2%，其中出口仅增长7.1%。如果中国外贸要达到年初10%左右的目标，难度相当之大。今后一段时间，中国外贸发展环境难有明显改善，诸多负面因素叠加，将给外贸带来更大挑战。

  综合看，经济仍然疲软，虽有政策刺激，但作用有限，我们仍然建议谨慎筛选个股。建议从直接受益于政策刺激的角度选择相关受益个股，同时，从成长角度来选择快速成长的细分行业和相关个股，尤其是业绩稳定但前期被错杀的个股将迎来较好的建仓期。  

  反弹有赖风险偏好回升

  招商证券研发中心：在经济基本面无明显恶化的情形下，市场反弹有赖于风险偏好回升和持续的政策刺激。市场风险偏好回升无法证伪，QE3以及全球流动性充裕势必支撑风险资产价格，A股市场也处于阶段性维稳的有利时期。近日市场围绕水泥、机械、券商等周期股的反弹已出现赚钱效应，显示市场风险偏好正在回升。此外，持续的政策刺激也可以期待。上周央行公开市场净投放1010亿元，终结了连续3周的净回笼，但7天拆借利率依然超过4%，季末资金紧张犹在。短期大盘在政策主导下可能出现阶段性行情，不过长假谨慎氛围通常较浓，反弹幅度不应估计过高。

  提防三季报业绩冲击

  长城证券研究所：国庆之后，将陆续进行9月宏观数据与三季报披露。根据发电量、粗钢产量与各类产品价格指数综合判断，我们预计工业增加值在9%上下，环比方面难有显著改善。原来我们预判旺季补库存低于预期，这种现象还会延续，从最近几期的PMI订单来看，在经济下行期，企业经营上偏于保守。众多公司经历去年三季度以来的高库存痛苦后，今年又遭遇了需求低迷的打击，即使有补库存也比较微弱。这种行为反映到经济总量指标方面，仅能看到触底，难以看到明显改善。10月份将进入三季报披露期，中上游企业业绩还会继续回落，估计对投资者情绪会产生较大冲击。（陈刚 整理）