证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  “介绍上市”，看起来很美。

  自唯品会之后，中国企业赴美上市遭遇了一段尴尬的冷冻期。中国手游娱乐集团有限公司25日通过“介绍上市”的方式登陆纳斯达克，成为以这一方式在美上市的第一家中国企业，引起市场高度关注。但出乎意料的是，中国手游以零成交结束自己的“处女秀”。分析人士普遍认为，冰冻三尺非一日之寒，现在谈中概股赴美上市窗口重开还为时过早。

  中国手游是在香港上市的第一视频集团旗下子公司。与常见的首次公开募股（IPO）不同，中国手游采用了“介绍上市”的方式，即由母公司第一视频集团向其持股股东直接配送中国手游公司的股票，不需要发行新股而满足在美上市的流通量要求。值得注意的是，“介绍上市”在海外交易所已经被普遍采用。

  在风光揭开序幕后，中国手游以“ＣＭＧＥ”为股票代码在纳斯达克挂牌交易。但截至收盘，并无一例交易，也没有报出交易价格。根据交易系统的显示，当天卖方报价为每股４０美元，但买方报价仅为每股３．９美元，买卖双方分岐太大，因此无法成交。

  买卖双方价格出现如此大的差异，显示美国投资者对中概股信心不足的残酷现实。第一视频集团董事局主席张力军表示，此次通过“介绍上市”方式，只挂牌不融资，但可以增加公司知名度，通过资本市场的考核，可以为中国手游的业务进行市场估值。不过，有分析人士表示，“介绍上市”并非看起来那么美好，最大风险是在上市初期，公司可能面临股份供应与交投量不足的情形。

  值得一提的是，招股书显示，中国手游娱乐集团2011年净营收为2.43亿元人民币，净利润为1.63亿元人民币。如果按出价者的3.9美元计算，市盈率仅为3.58倍，对于盈利状况良好的游戏公司来说确实不高。今年5月登陆A股市场的掌趣科技，其发行市盈率高达48倍，首日收盘时高达90倍。

  自去年以来，中概股接连遭遇诚信危机和做空机构猎杀，一些准备赴美上市的企业暂停或放弃原有计划。此外，新东方等公司遭遇大规模集体诉讼，成为中概股面临的又一道坎。有分析人士表示，在美国投资者对中概股信心不足、市场难以给出高估值的情况下，中国企业赴美上市窗口年内恐难开启。中国手游上市首日表现没有给市场带来太多的积极信号，但如果该股后续表现良好，还是会给需要赴海外融资的中国企业带来积极影响。