证券时报多媒体数字报

  周四，A股市场再现长阳，为年内第五大单日涨幅。在持续的调整之后，市场跃跃欲试，人心思涨展露无疑。不出意外的话，上证综指月线将收出红十字星，告别月线四连阴的尴尬。不过，对于投资者而言，月线“十字星”意味着多空分歧依然显著，下一阶段A股市场走势更加扑朔迷离。

  股指再度逆袭

  和9月7日75点长阳一样，本周四A股市场再度逆袭，做多热情瞬间释放，上证综指单日大涨52点。在长假前观望气氛浓厚之际，市场的突然爆发让投资者措手不及。尤其值得注意的是，两次的现货指数长阳都有逼空的味道，非程序化交易的期货投资者根本来不及平仓，做空者损失惨重。

  与9月7日长阳相比，相同点主要体现在以下三个方面：一是前期均经历连续下跌，市场成交量显著萎缩，投资者恐慌情绪加重。二是长阳均出现在整数关口附近。前期市场选择在上证综指2000点之前抢反弹，本轮资金则选择在上证综指击穿2000点之后进入；三是周期板块成为当天市场上涨的领头羊。9月7日大涨过程中，建筑建材、有色金属及机械设备的单日涨幅均超过5%，而采掘、金融服务及有色金属在本周四的涨幅也均超过了3%。

  不过，两次长阳也存在明显不同：一是本次反弹过程中，期指主力合约的上影线较长，期货市场的抛压较为明显；二是本周四两市成交不足1200亿元，环比上升但较9月7日明显偏低，表明场外的新增资金规模并不大；三是本次上证综指反弹过程中遇阻于20日均线，创业板综指遇阻于5日均线，市场表现似乎较前次更为疲软；四是本次市场反弹的驱动因素或许更弱。前期在发改委万亿项目审批刺激下，市场基本面预期得到提振，本次则更多是市场在国庆长假之前对政策层面的憧憬，未来存在极大的不确定性。

  投资操作悠着点

  在周四上涨之后，上证综指昨日收盘较9月开盘高出约11点，如周五小幅整理，本月K线收出红十字星的概率很大，将告别月线四连阴的尴尬。不过，对于投资者而言，月线十字星在某种程度为判断后市走向带来了更大的难度，A股市场走势更加扑朔迷离。

  看空者论据依然充分。三季度国内经济增速将继续下行，增长拐点再度延后；业绩增长滞后于宏观经济，企业净资产收益率将继续下滑，上市公司即将公布的三季报难以乐观；地产调控与通胀压力依然存在，海外量化下的国内政策空间受限；大小非减持叠加IPO压力，市场供求关系明显失衡。此外，本周四市场上涨受消息面传闻影响，证伪之后将面临反复；市场在反弹过程中量能不足，场外资金介入程度有限；近期海外波动明显加大，国庆长假期间存在较大变数。因此，以一日之大涨来推断A股市场即将转势，论据确实不足。

  看多者则采取逆向思维。一是市场调整或已经提前反应了看空者所持有的诸多利空，而投资者对利多已经麻木，这往往是市场筑底的标志。二是9月A股两度出现单日长阳，为年内所罕见。一个传闻就能让市场跃跃欲试，人心思涨展露无疑。因此，未来若出现一定力度的外力刺激，不排除会出现类似的“5·19”行情。三是十八大召开在即，稳定的重要性凸显。一旦市场向下的空间有限，期指大肆做空的能量将明显减弱，这有利于市场企稳反弹。当然，看多者认为9月7日、9月27日的单日长阳对于期指空头也能起到一定的警示作用。

  我们认为，投资者不应让单日市场走势所左右，更应着眼长远。市场短期出现上涨，投资者要沉住气，不要立即追高。虽然9月上证综指月线有望收出红十字星，是早晨之星还是下跌换挡，走势仍不明朗，答案将在长假之后揭晓。

  （作者单位：中原证券）