证券时报多媒体数字报

  长江电力（600900）

  评级：买入

  评级机构：海通证券

  公司昨日披露2012年前三季度发电量，总计约905.51亿度，同比增加24.34%。其中，三峡电站发电量约777.21亿度，同比增加29.27%；葛洲坝电站发电量约128.30亿度，同比增加1.02%。截至目前地下电站6台机组全部投产。单季度来看，公司共发电484亿度，同比增长43%，符合我们前期所说的今年来水改善是大概率事件的判断。其中，三峡电站三季度发电429亿度，同比增长52%；葛洲坝电站发电54亿度，同比降低2%。

  目前公司前三季度已达到905亿度，因此全年来水达到设计值（1047亿度）的可能性很大，我们预计公司2012年每股收益在0.5元至0.57元之间。公司拥有良好的水电资源，且在上市水电公司中估值水平最低，维持“买入”评级。

  宇通客车 (600066)

  评级：推荐

  评级机构：平安证券

  在8月销量同比大幅增长36.3%后，9月宇通客车销量同比出现较大的下滑，特别是大中型客车销量下滑幅度较大，我们认为公司销量下滑是与行业整体下滑相关，并非市场竞争格局发生重大变化。宇通客车8月大型客车销量同比增长47.1%，透支了部分9月需求。预计10月宇通客车销量同比略有增长或持平。此外，交管部门加大公路客运安全整治，使部分购车需求推迟释放。

  校车需求的持续释放是公司销量增长动力之源。8月公司校车销量达到1442辆，占客车总销量的比例达26.3%，我们预计9月公司校车销量仍能达到600辆以上水平。虽然宇通9月销量下滑约20%，但其7月、8月大客销量高增长，三季度收入和利润仍有望大幅超越行业平均水平。预计公司2012年~2014年每股收益分别为2.01元、2.17元和2.5元，维持“推荐”评级。风险提示：原材料成本、人工成本上升影响公司毛利率水平；国家行业政策和法规、财政政策的调整；新产能达产时间晚于预期，影响旺季销量。

  爱建股份（600643）

  评级：买入

  评级机构：东方证券

  经历多次重组失败后，上海国际集团最终进驻爱建股份，不仅利用定增向公司注入所需资金，也通过派驻核心管理人员等方式，基本解决了长期以来困扰爱建股份的治理问题。

  公司有望迎信托业务快速增长期：爱建信托资产管理规模目前超100亿元，已成为主要的收入和利润来源。尽管信托业受制于货币政策及监管环境变化，增速和毛利（信托报酬率）将有所下滑，但预计爱建信托中期仍将保持远超行业的增长，主要因：1、定向增发完成后公司资本充裕；2、监管制约消除；3、资源、经验和机制共同助力；4、公司做大信托意愿强烈。爱建股份未来两年的战略重心圈定信托业，在资源投入上已重点倾斜，后续或将依靠信托业务打造综合金融服务平台。

  预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.4元、0.64元、0.69元，首次给予“买入”评级。风险提示：信托行业所处环境恶化；爱建信托项目出现风险；拨备转回确认期间不确定。

  德力股份（002571）

  评级：买入

  评级机构：宏源证券

  年产3.5万吨高档玻璃器皿和生产技术改造两个募投项目在今年达产，预计2012年释放3.5万吨的产能。今年下半年玻璃奶瓶项目将开始贡献利润，营业收入及整体毛利率水平将得以提升，预计今年1至9月净利润同比增长20%至50%。明年滁州高档晶质玻璃项目投产，业绩将逐步释放。公司品牌效应显著，先手抢占市场份额。日用玻璃制造行业小企业众多，公司占据了5%的市场份额，为行业第一。公司同时运营“德力”、“青苹果”、“施贝乐”、“艾格莱雅”四大品牌，在技术、品牌、规模上的优势有利于抢占市场先机。公司业务向高端玻璃市场延展，行业前景看好。

  随着公司募投和超募项目相继投产，产能开始逐步释放，下半年玻璃奶瓶项目将贡献业绩，明年晶质玻璃项目贡献业绩。预计公司2012年~2014年每股收益达0.52元、1.04元、1.32元，给予“买入”评级。风险因素：产能投放低于预期；凤阳德瑞矿业矿产开采进度低于预期。（朱雪莲 整理）