证券时报多媒体数字报

  周二股市在金融股带领下小幅高开，盘中震荡攀升，量能大幅放大。我们认为维稳行情有望延续，但仍需量能配合。

  超跌反弹加维稳助推，秋抢行情可期。9月最后一周市场先抑后扬，上证指数回到了5月4日以来下降通道上轨，并终结了月线四连阴，也重新站上了60季均线。9月月初和月末上证指数均在逼近和跌破2000点时触发强劲反弹，显示此处整数关口有较强的支撑力度。同时，十八大会期终于落定，临近会期市场的“维稳预期”较浓，风险偏好会有所上升。而汇金再度增持工行股票，更提升了市场的维稳预期。此外，从目前日程看，10月份IPO扩容压力较轻。不过，尽管市场在逐渐认识到中国经济转型的长期性和艰巨性，预期已经降低，但转型前途未卜，在经济下行、企业盈利仍在恶化的背景下，向下的不确定性常常被放大，向上动力不足，难有大行情。因此我们认为反弹将以短平快为特征，目前尚未发现行情趋势性转折的信号。

  基本面与资金面掣肘，反弹阻力重重。短期基本面的风险主要来自即将公布的9月份及三季度经济数据，以及即将拉开的三季报披露大幕。同时，资金面上虽然有QFII再松绑和产业资本出手增多的利多，但IPO审核空窗期已过，主板发审会重启，巨额限售股解禁，加之6500亿逆回购到期，资金潜在的供求压力仍不容忽视。缺乏基本面和资金面推动的反弹对政策依赖度高，因此存在政策利好边际效应递减和兑现不及预期的风险。而就盘面热点表现看，虽有主题投资或自下而上的机会，但尚缺乏自上而下的清晰投资逻辑，尽管近几个交易日个股行情活跃，但仍有待带动性广和持续性强的领涨热点出现。

  技术上看，周二站上60日均线后，上方2132点、2145点、2176点构成重重上行阻力，反弹高度和持续性仍取决于量能会否温和放大。9月7日反弹后量能主要堆积在2100点到2130点区间，预计这一区域将有较大阻力。（作者单位：申银万国证券研究所）