证券时报多媒体数字报

  华侨城A（000069）

  评级：买入

  评级机构：海通证券

  公司10月11日公告：全资子公司东部华侨城出资3000万元，与深圳市大鹏新区投资控股有限公司合资成立深圳大鹏华侨城旅游开发有限公司，持股60%；大鹏华侨城项目将建成融合滨海度假、高尚运动、康体休闲、主题酒店、文化演艺、人文居住于一体的大型文化旅游综合性项目。

  按今年推盘货值及目前的去化率情况推算，我们估计公司全年销售额将超过200亿元；而去年全年销售额仅约140亿元~150亿元。随着上海苏河湾等项目的陆续推出，公司未来销售潜力仍较大，现金流有望持续改善。而现金流改善助推公司外延式扩张重启，大鹏项目仅是开端。

  伴随着外延式扩张的重启，扩张模式将不断创新。公司在文化旅游等方面积淀深厚，通过不断优化各文化旅游要素的组合，可以衍生出多样化的发展模式，以适应不同区域不同城市的市场特征，这是公司区别于其他“旅游+地产”公司的重要特征。我们相信，我们将在后续的项目中看到公司扩张模式的不断创新。

  碧水源（300070）

  评级：买入

  评级机构：国金证券

  公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为100.87至112.98百万元，较上年同期增长25%~40%，基本每股收益为0.183元~0.205元。公司前三季度业绩整体符合预期，由于公司项目实施和收入确认主要集中在四季度，季节性较为明显，因此前三季度的增速情况并不能完全反映全年，我们对于公司全年的高成长仍然维持之前预测，认为全年成长性可期。

  “十二五”期间，国家明确了要提升污水处理能力、加快污水处理升级改造以及推动再生水利用；对于在重点流域和重点水源地等地区的新增污水处理能力要选择具备除磷脱氮的工艺技术，并且要求大力改造除磷脱氮功能欠缺的水厂。在国家政策的导向下，我们判断未来不排除出台针对膜法水处理的专项补贴政策，届时将推动膜法水处理市场的快速发展。

  从行业竞争和护城河角度看，碧水源的“圈地”模式能够快速形成区域垄断效应，不仅能够保证其持续的拿单能力，而且能够最大程度屏蔽竞争带来的盈利性下滑。

  雏鹰农牧（002477）

  评级：强烈推荐

  评级机构：民生证券

  目前，雏鹰农牧正扮演着行业规则改变者的角色，尝试打造全国猪肉中高端品牌，如若成功，公司将跳出同质化的泥淖，定价能力大幅提升。公司按照“超高端、次高端、中高端”三个层次分区域布局生猪养殖和配套产能，2012年~2015年三门峡生态猪年出栏量有望达到3万头、15万头、30万头和100万头，公司生态猪项目正稳步推进，郑州地区50家专卖店也已于9月8日开始试运行，日销售额持续上升。

  参考高端液态乳、食用油及壹号土猪销售状况，我们认为全国中高端猪肉需求占比至少达到5%，年需求量超过3334 万头。公司冷鲜肉专卖店的普通绿色猪肉销售均价约19元/斤，生态猪肉销售均价48元/斤，对比光明牛奶低档和高档产品接近两倍的价差，野生茶籽油和普通豆油超过5倍的价差，稻米油和豆油接近50%的价差，公司猪肉定价合乎情理。

  亚厦股份（002375）

  评级：谨慎增持

  评级机构：国泰君安

  2012年10月10日，浙江亚厦股份、杭州浪森石材有限公司与浙江雅迪装饰工程有限公司共同签署了《股权转让合同》，雅迪装饰股东陈刚、刘宗、冯晓鹰拟将其持有的51%股权转让给公司，拟将其持有的49%股权转让给浪森石材。

  本次收购标的规模有限，2011年浙江雅迪装饰营业收入为6183万，净利润241万，相对于亚厦股份目前规模，短期贡献十分有限。但介于亚厦股份超募资金消耗殆尽，采用自有资金实施收购需更加谨慎，因此我们预测本次收购会是公司实施联合收购规模扩张的试点行动。

  （钟恬 整理）