证券时报多媒体数字报

  本周创业板企稳回升。创业板指周涨幅2.79%，强于同期深证成指。创业板本周成交额454.1亿元，较上周的348.8亿元放大三成。从本周表现来看，创业板个股涨多跌少，237只个股上涨，占比超过六成。从涨幅居前个股来看，英唐智控周涨幅高达33.06%；新天科技周涨幅达到19.49%；万顺股份、智飞生物、宝莱特、中威电子周涨幅超过14%；另有巴安水务、汤臣倍健、香雪制药等12只个股周涨幅超过10%。从跌幅居前个股来看，上海钢联周跌幅达到11.65%；宜安科技、银邦股份、易联众周跌幅逼近10%；另有南大光电、鸿利光电、金龙机电等7只个股周跌幅逾5%。

  开山股份（300257）

  评级：推荐

  评级机构：银河证券

  公司主营螺杆式和活塞式空压机，其核心产品螺杆空压机是国产技术和销量龙头，成功实现进口替代，市场占有率持续提升，2011年国内市场占有率25%。未来三年，空压机下游领域投资趋缓，行业增速回落至6.9%，但螺杆替代活塞加产品能效优势将使公司市场占有率持续提升，公司螺杆机销量有望保持15%的复合增长。公司新产品有望实现进口替代，产品结构高端化将提升毛利率水平。

  膨胀机聚焦节能市场，前途远大，需关注市场开拓情况。螺杆膨胀机是低品位能源回收装置，在回收效率和经济效益上占有绝对优势，广泛应用于石化冶金、新能源等领域，潜在市场规模达万亿以上。行业处于起步阶段，公司产品技术水平和经济效益均有优势，有望分享朝阳产业未来的高速增长。

  公司螺杆冷媒压缩机节能效果显著（8%~20%），未来计划以压缩机为技术依托，全面进军冷链空调市场。现已引进行业资深专家，并可能通过外延并购加速制冷业务平台构建。工艺气体压缩机是石化行业的关键装置，天然气开发利用加速以及螺杆机对活塞机的替代效应，使工艺螺杆压缩机市场持续增长，目前规模已达30亿元。公司的工艺压缩产品已进入试用阶段，一旦获得下游认可，未来将实现大规模进口替代。

  不考虑外延收购，预计公司3年净利润复合增速超25%，公司2012~2014年每股收益为1.2元、1.63元和2.00元，对应动态市盈率为21倍、15倍、12.5倍，给予“推荐”评级。

  新天科技（300259）

  评级：买入

  评级机构：申银万国

  2011年“中央一号文件”以及北京等省市均强调了推行阶梯式水价的政策，智能水表的推广“东风已备”；取消以面积计价、实行按用热量计价收费方式的政策将促使热量表市场在未来几年爆发式增长。目前，我国智能水表渗透率约为13%，过去几年27%的增速明显高于行业增速。预计未来5年智能水表销售量将保持每年20%以上的增速，智能水表的份额将提高到30%左右，到2015年智能水表的市场规模将接近50亿元。

  公司核心竞争力在于“宽护城河+高利基”。公司目前拥有专利以及软件著作权各百余项，数量为业内最多；公司是目前唯一业务同时涉及智能水表、热量表、燃气表以及电表的上市公司，利于消除单一产品导致的经营风险。技术优势+完整的产品线构成了公司的“宽护城河”。公司的毛利率逐年提升，2011年达到43.5%，显著高于行业内其他公司；通过“预收账款/应收账款”的比较，我们发现公司对于下游客户的议价能力也显著高于同业。

  我们预期2012~2014年公司实现每股收益为0.54元、0.80元和1.10元，未来3年复合增长率为43%。公司在智能水表、热量表、智能燃气表、智能电表领域持续发展，未来能够较好地运用募集资金扩充产能，加快网络营销布点并且保持较强的竞争地位。公司的盈利能力和下游议价能力都显著优于同行业的其他上市公司。我们给予公司2012年30倍市盈率，对应目标价16.2元，较目前股价有较大的上涨空间，建议“买入”。

  巴安水务（300262）

  评级：增持

  评级机构：光大证券

  公司公告签订石家庄市桥东扩规10 万吨/日污水处理厂建设、移交（BT）项目重大合同，主要内容是完成新建污水处理厂的所有污水处理设施、污泥处理设施及相关辅助设施的全部工程量（不含工艺调试）。项目投资额估算为3.5亿元人民币。本项目从2013年开始贡献业绩。

  这是公司继与1）东营市中心城生活水质提升项目BT合同；2）新泰市楼德镇人民政府就新泰市循环经济产业园危废及医废焚烧处理厂BOT项目签署框架合作协议；3）新泰市楼德镇南泉河综合治理BT项目框架协议；4）浙江省奉化市西坞街道水环境整治工程（西街河、南河）BT项目框架合作协议后的又一重大订单。与我们之前预测一致，公司在市政和工业水处理方面齐头并进、攻城略地，异地扩展力度不断加强。

  公司于9月18日公布股票期权激励计划（草案），对象包括两位董事长、两位副总经理以及中层管理人员和技术骨干22人，合计26人。以2011年净利润为基准，每个行权期分别对应2012~2015年的考核目标，每个行权期分配的股票数量均等。行权价格为16.75元；行权数量总计200.1万股，其中首次授予股票数量为180.1万份；分四期行权，预留20万股。

  受益于节能减排和国家对污水处理行业（包括生活污水和工业污水） 标准的提升，以及公司在这两个细分行业享有的技术、品牌等先发优势， 我们看好公司未来3~5年在污水处理行业的发展前景。

  我们预计2012~2014年公司的每股收益分别为0.26元、0.35元、0.48元。继续维持 “增持”评级，目标价17元。

  （邓飞 整理）