证券时报多媒体数字报

  阳光私募与公募基金不同，投资限制过严很可能影响其投资风格。

  较少的投资限制确实有利于阳光私募发挥，但这也是把双刃剑：选到牛股，重仓买入，可以让产品净值飞快上涨，但如果挑错了股票，那么净值下降也会加速。

  证券时报记者 余子君

  宏观经济依旧扑朔迷离，A股市场震荡调整难改，可供选择的强势股越来越少。为了能集中筹码主攻强势股，近日就有阳光私募向信托公司提议上调单一证券的持股比例，提高持股集中度。

  证券时报记者获悉，西部一家阳光私募近期和信托公司商定，召开受益人大会，将产品投资单一证券20%的比例上限提高至30%。上述西部阳光私募公司人士表示，中国宏观经济依旧比较艰难，虽然三季度上市公司盈利数据同比可能会不错，但那是因为去年的基数较低，实际上经济整体并没有出现大的好转。在这种情况下，预计近期及未来一段时间，股票市场仍将以震荡为主，强势股与弱势股分化会日益严重，可供选择的强势股越来越少。“这种环境下，挑选好的股票非常难，如果因为投资比例的限制，无法重仓，非常可惜。”上述人士坦承。

  事实上，阳光私募和信托公司曾集体上调过投资比例限制。2007年，由于银监会颁发的信托计划投资单一证券“双十”限制的相关公告废止，阳光私募和信托公司纷纷上调投资比例，有的信托公司上调至20%，而有的公司则上调至30%甚至更高。

  目前，信托公司对于阳光私募在单一证券投资比例的限制比例通常为20%和30%，在ST股的投资比例上一般是5%至10%。

  深圳一家第三方研究机构人士表示，阳光私募与公募基金不同，投资条款限制过严很可能会影响投资经理的投资风格，甚至影响其业绩。从受众来看，阳光私募面对的是具备一定风险承受能力、较为成熟的投资者，这类投资者一般具备一定的操盘经验，有的甚至不喜欢投资经理过于分散的投资风格。

  有业内人士表示，较少的投资限制，确实有利于阳光私募投资经理投资风格的发挥，但这也是把双刃剑——对投资经理的个人投资能力要求相当高。如果投资经理挑选到牛股，重仓买入，可以让产品净值飞快上涨，但是如果挑错了股票，那么净值下降也会加速。