证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李东亮

  “本以为我们公司会打响取消津贴第一枪，没想到让中信证券抢了先。”一家旗下保代人数近百名，承销业务位列前五的券商投行高管表示，公司将在两周内取消保代每月5万元的津贴。此外，中信投行部多名人士向证券时报记者证实，该券商投行部近日发文取消了保代每月2万元的津贴。

  而国信证券、平安证券、国泰君安证券和海通证券等保代人数居前的券商高管纷纷向证券时报记者表示，虽然目前尚无取消津贴的打算，但每月支付的津贴实质上是不合理的保代资质费，按照项目数支付的浮动薪酬考核将成为主流薪酬模式。

  当保代过剩遭遇IPO项目骤降

  中信证券投行部人士表示，该公司之所以决定取消2万元的每月固定津贴，主要是考虑到“2+2”首发项目签字新政实施后保代过剩，加之今年以来中信证券承销和保荐的首次公开发行（IPO）项目骤降，需要降低投行运行成本。

  公开数据显示，截至昨日，中信证券今年以来承销和保荐的首发项目金额为170.12亿元，取得的承销费用仅为7.28亿元，分别较去年同期下降35%和52.29%。而整个行业今年以来主承销首发项目的金额和取得承销费用分别为990.29亿元和54.24亿元，分别较去年同期下降56.77%和51.47%。

  不过，尽管收入的骤降给投行的运营冲击不小，但该因素未必造成部分投行降低保代的福利，毕竟保代是投行的核心竞争力。多位大型券商高管表示，“2+2”首发项目签字新政实施后导致的保代过剩，也是保代福利降低的重要原因之一。

  据证券时报记者调查，“2+2”首发项目签字新政实施后，保代过剩率呈持续上升之势，目前投行业保代通道利用率已降至四成以下。“当保代过剩遭遇IPO项目骤降，我们只能选择降低保代方面的支出。”上述即将取消保代固定津贴的券商高管表示，该津贴是投行运行费用的大头。

  每月津贴不合理

  “保代津贴实质上是保代资质费，是不合理的薪酬。”海通证券投行一名高管表示，目前优秀保代的收入处在合理水平，但连续几年没有项目的劣质保代也每个月领取固定津贴并不合理。

  实际上，按照目前投行业通行的薪酬考核机制，保代的收入主要包括年薪、年终奖、业绩提成、签字费、签字津贴和每月固定津贴。业界表示，只有每月固定津贴属于投行业固定支付给保代的一笔费用。即便刚刚获得保代资格，或是从未做过投行项目的保代都可以获得这一津贴。

  根据中国证监会网站公开的信息，目前我国获得保荐资格的保荐机构已达76家，旗下共拥有2226名保代。按照投行每月向保代支付5万元津贴的平均值计算，76家投行每年需支付的保代津贴高达13.36亿元。

  证券时报记者调查显示，绝大多数投行人士认为，每年高达数十亿元的保代津贴实际就是保代资质费。保代津贴不合理之处是这笔费用具有刚性，且与参与项目无关。当保代过剩遭遇IPO项目骤降，其不合理性更为明显。

  “继续维持高额保代津贴，只会造成肥了和尚瘦了庙的窘境。”中信证券一位投行人士表示，将来按照项目考核的薪酬部分将得到强化，与项目考核无关的固定费用都将被取消。