证券时报多媒体数字报

  十八大召开在即，创业板解禁潮也即将到来，加上短期做多催化剂缺乏，市场走势会如何演变？在弱势震荡格局下，如何应对维稳行情？就这些问题，10月17日下午，国泰君安证券策略分析师时伟翔做客证券时报网财苑社区（cy.stcn.com），与财苑网友一起讨论了十八大维稳行情的投资策略。

  网友：很多股民怕见光死，如奥运行情，十八大期间A股上扬的概率有多大？

  时伟翔：奥运行情其实在开幕两年前布局最好，因为奥运会的工程在两年前就开始建了。奥运会都开了，相关收益早就结束了，肯定是见光死。而十八大不同，它不是一个终点，是一个新起点，是一个全市场都对其有非常高期盼的新起点。我认为如果进展顺利，将开启一个较长时间的小幅上涨格局。

  网友：十八大以后是不是有入市机会？

  时伟翔：十八大实质是一个政策的大拐点。如果看未来几年，这个时间点将是经济、政治、社会、收入分配、行业发展格局变化的大拐点。如果不能理解这个变化，而短视看待十八大，投资是赚不到钱的。

  网友：十八大至明年3月两会，可能会有哪些维稳措施？哪些板块会有机会？

  时伟翔：我个人不觉得会直接推出股市维稳措施，而是认为十八大是一个分界点，是对中国未来发展的政策重构的一个重要拐点。短期针对股市的政策，证监会一直在做：一个是千方百计发展机构投资者；一个是鼓励创新；还有一个是限制新股发行节奏。

  从板块来看，我们认为现在是十八大和周期趋稳共振，而十八大以后的政策积极性将大幅提高，所以这波行情的持续时间可能比较长，要注意周期股的机会。周期股还在底部，建议从两个角度来看：一是行业前景不好的，看其行业整合；二是看行业的技术突破和国际化扩张。我们看好券商、保险、银行、建材、高铁投资、煤炭行业的机会。

  网友：如果强行不让股指下跌，开完会后会不会补跌？

  时伟翔：首先，现在并没有用强行的手段来推升市场；其次，我们了解的政策都是针对中长期的；第三，市场的资金以维稳逻辑参与股市的比较少，而这波机会是有非常明显的估值底部、政策底部和经济趋稳支撑的。所以我觉得这波行情不会因为十八大结束而结束。

  网友：市场经历反弹后，是否还存在跌破2000点的可能？判断依据是什么？

  时伟翔：我认为2000点不会再跌破。当然，我也曾经在年初提出2300点不能破，但实际上还是破了。所以观点仅供参考。其实指数和投资业绩没有关系，今年基金经理赚钱的就不少。今年大类资产配置的机会很多，中国的发展必须前行。

  网友：最近大盘持续盘整，哪些板块或个股可以找到突破口？

  时伟翔：年初以来有很多股票因业绩增长，股价出现了较大涨幅，这不同于以往弱市中都是资产重组的股票在涨。所以今年从投资角度上看，并不是熊市，至少是有可为的。

  网友：请问汇金增持和大盘企稳之间有必然的联系吗？汇金增持是否对银行股有真正的提振作用？

  时伟翔：可能直接联系不大，只能说，历史证明在汇金增持后，投资银行股可能赚钱的概率远比亏钱的概率大。银行股现在的估值只能说是投资者已经看到未来5到10年的发展趋势了。可能有些投资者说这是开玩笑，怎么能预期这么长。但银行这个行业确实可以看这么长，因为银行历史上的增长和坏账的波动周期都是时间比较长的。市场是在预期坏账一步一步地出现，影响其长期估值。4倍的市盈率反映的是坏账有可能会损失资本金，不然这是一个长期的机会。结合这个时间点来看，我认为银行股将见到一个底部。但是从投资机会上来讲，其弹性不如券商、保险等同质化行业。

  网友：怎么看待近期的“央行回购摆乌龙”事件？流动性是否会宽松呢？

  时伟翔：乌龙事件就是一个误会。我个人认为央行在进行几个方面的思考：一是在凯恩斯政策向供给政策过渡期间，央行调控经济由货币总量向利率过渡；一是通过这种逆回购操作，适当地抑制投资，来推进国家经济的转型；还有一个是央行在观察通胀与增长的长期趋势。

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