证券时报多媒体数字报

  周四，大盘连续6日盘整后，再次迎来一根中阳线。其中，房地产板块以3.68%的涨幅位列第一，成为当天引领大盘冲关的领导板块。中航地产、三湘股份等8只房地产个股涨停，保利地产、招商地产等近20只地产股涨幅超过5%。据同花顺IFinD统计，房地产板块当天资金净流入9.56亿元，位于各板块首位。而位居第二位的是与之相关的建筑建材板块，当天净流入资金5.71亿元。

  短线具有估值修复空间

  周四房地产板块的大涨，具有一定的消息面和技术面基础。首先，周四统计局网站公布的数据显示，9月房价同比虽然有所下降，但环比仍呈上升势头。同比来看，在70个大中城市中，新建住宅价格下降的城市有55个，持平的3个，上涨的12个；但与上月环比来看，在70个大中城市中，价格下降的城市有24个，持平的15个，上涨的31个，上涨和持平的城市约为2/3。虽然“金九”不力，但似乎“银十”可期。其次，地产龙头股招商地产周四公布亮丽的三季报，也在一定程度上提振了房地产股的人气。招商地产前三季实现净利24.2亿元，同比增16%，每股收益1.41元，每股净资产13.10元，加权净资产收益率11.26%。第三，近期公布的各项宏观数据显示，经济增长仍较乐观。2012年前三季度GDP同比增长7.7%，其中三季度同比增长7.4%，三季度环比增长2.2%，9月CPI同比增长1.9%，全年通胀无忧，给降息降准等货币政策放松提供了空间，而货币政策的宽松预期明显有利房地产板块。

  技术面上，房地产板块近期也具有反弹基础。将房地产板块的走势与上证指数放在同一坐标系里，可以明显发现，今年上半年，房地产板块走势强于大盘，但自6月底以来，房地产板块的跌幅明显超过大盘。因此，在一些利好数据面前，权重较大的房地产板块便充当维稳力量，带领大盘反弹冲关。目前，房地产指数虽经周四的大幅反弹，但就下半年的相对走势来看，整体走势仍落后于大盘4个百分点以上。

  中线仍看数据状况

  虽然房地产板块在短期仍存在反弹动力，但就中长期来看，其中的不确定因素值得留意。

  一是调控的高压政策不减。从目前各方的消息来看，持续的房产调控政策短期内仍无减轻可能。近期，温总理还在一些座谈会上表示，房地产调控初见成效，但依然不稳定，必须坚持调控政策不动摇，同时表示，要逐步完善调控手段，更加注重市场和法制手段。17日，上海官方表示，将继续严格执行住房的限购调控措施，决不会放松政策，目前也不会有新的政策调整。

  二是房产销售难言增长。2012年房地产行业的“金九”行情不再，“银十”仍然平淡。从36个重点大中城市的统计数据来看，9月住宅成交合计2275万平方米，环比8月下降6.45%。其中四大一线城市9月份住宅合计成交358万平方米，环比下降5.71%。当中深圳环比降幅最大，达33.82%，北京销售环比也下降14%。而上海和广州环比虽然上升，但升幅较小。10月第一周适逢国庆长假，楼市销售相对平淡，周均成交不到9月份1/3。10月第二周，数据有所好转。整体看，楼市销售数据仍难言乐观，尤其是在前期刚需有所释放，投机需求被有效限制的情况下，预计第四季度楼市仍将平稳发展，既难大幅放量，也不至于过度萎缩。

  三是房价涨幅继续收窄。在经过几轮大涨之后，房价的总体走势已趋于平稳。从9月份70个大中城市住宅销售价格变动情况来看，新建住宅环比价格上涨的31个城市中，涨幅均未超过0.4%，而同比价格上涨的12个城市中，涨幅均未超过1.2%；二手房环比价格上涨的35个城市中，涨幅均未超过0.7%，而同比价格上涨的13个城市中，涨幅均未超过3.5%。根据百城住宅价格指数观测，9月全国100个重点城市（新建） 住宅平均价格为8753元/平方米，环比8月上涨0.17%，虽然已连续4个月出现环比上升，但涨幅较8月继续收窄。

  四是利润下滑势头仍存。虽然周四招商地产发布了亮丽的三季报，给房地产上市公司带来不小的惊喜，但整体来看，房地产上市公司利润下滑势头尚难扭转。从已披露的59家房地产公司业绩预告来看，预增、略增、续盈、扭亏共27家，而预减、首亏、续亏32家。在楼价平稳，销量难增的情况下，上市公司整体利润并不乐观，尤其是中小房企经营明显下滑，如周四同时披露三季报的莱茵置业，净利润同比大幅下滑30.4%。 （作者系天源证券投资顾问）