证券时报多媒体数字报

  点评：目前不少银行成对发售一组对立的挂钩不同投资标的（金价、汇率等）的结构化产品，有一定判断能力的投资者，不妨在本金相对安全的基础上参与一把博弈选择，获取较高收益率。因为不少产品属于保本浮动收益，相对一些杠杆化的产品风险较低，适合具有一定风险意识的投资者。

  证券时报记者 姚波

  目前银行及基金短期收益很难超过5%，若提供保本和基本收益的前提下，一对相互对立的博弈产品中的一只产品可能获得5%或者更高收益。

  招商银行目前提供了一对挂钩黄金的产品，两款产品均锚定2011年10月24日和3个月后的国际现货黄金的金价差价。如果投资者看涨金价且到期涨幅高于期初，买入焦点联动系列之黄金表现联动（看涨）理财计划，可以获得理财产品约定的最高5.30%的年化收益。如果看跌，则可以买入黄金表现联动（看跌）理财计划，最高也能获得5.00%的年化收益。由于两产品均为保本浮动收益产品，即使黄金走势与自己的判断相左，投资者仍然可以拿回本金和3%的年化收益。

  从产品设计来看，由于是两款产品对立推出，各只产品并没有采取消极看涨或看跌等复杂条件设置，且两产品的合同条款除了涨跌方向不一外，其余内容基本一致。投资者只需要判断期初黄金价格与期末价格的高低，就可以根据自己的判断选择认购其中一只产品，去和银行机构博取最高收益与保本收益之间的收益差价。

  但从此款产品看，设计条款虽然简单，但投资者应对产品所挂钩的金融工具及市场要有一定了解。以上述产品为例，金价频繁波动，3个月后金价是涨是跌估计专家也很难立马下定论。不过博弈总需要找到依据，从金价近期走势来看，第三轮量化宽松（QE3)推出后金价一路攀升，10月初接近1800美元/盎司后出现回调，但仍然处于年内高位。基于此种判断，短期没有QE3如此大利好出台的情况下，金价或难重返高位。此外，从两款产品的最高收益差别中可以看出银行略微看空——看跌产品的最高收益为5.00%，略低于看涨产品最高5.30%的年化收益，意味着金价走高银行需要付出更高成本，而银行判断走高可能性相对略小，从而将看多产品的到期最高收益提高0.3%。但这只是一种基于目前市场和产品特点的推测，多空判断的选择权还在投资者自己手上。

  银行把结构化产品配对推出似乎渐成潮流，除了商品外，汇率以及指数涨跌都被纳入挂钩标的。如汇丰今年曾发行一对挂钩澳元的结构产品，可通过对AUD/USD的交易日一定时间内厘定汇价进行涨跌判断获取较高收益；招商银行还曾发售一对挂钩新华富时A50中国指数的产品。但是，参与博弈也有代价。普益财富吴泞江就指出，结构性产品的挂钩标的所涉及的金融工具广泛而复杂，市场的影响因素众多，判断一旦失误，现金锁定数月后收益可能甚至不如定期存款收益。