证券时报多媒体数字报

  华侨城A（000069）

  评级：买入

  评级机构：海通证券

  公司前三季度主营收入、净利润分别同比增长15%、6%，每股收益0.22元。三季度末公司预收账款94亿元，比二季度末增54亿元，比2011年三季度末增22亿元。我们粗略估算，前三季度地产结算约65亿元~70亿元；目前预收账款若全部结算，大约可贡献净利润21亿元，对应每股收益约0.3元。

  后续销售仍值得期待。三季度末，公司存货360亿元，上海苏河湾项目将是未来的重头戏，武汉项目、云南项目、泰州项目、上海西康路项目也陆续有房源推出，未来将形成全面开花的局面。此外，公司近期先后拿下深圳大鹏湾项目、福州项目，预示着外延式扩张重新启动。

  预计公司2012年~2014年每股收益为0.52元、0.65元、0.78元，维持“买入”评级。风险提示：地产政策、房地产税试点铺开。

  北陆药业（300016）

  评级：增持

  评级机构：申银万国证券

  公司前三季度营业收入、净利润同比增长42%、44%，每股收益0.3元，符合预期。三季度毛利率、费用率保持稳定，收入增长带来利润同步增长。未来收入的持续快速增长将带来净利润的同步稳健增长，我们预计2012年～2014年收入和净利润都将保持38%~39%的复合增速。

  公司自2011年实施销售与商务分离的专业化营销模式以来，通过持续加大营销投入、学术推广力度，市场份额稳步提升，推动对比剂业务保持快速增长。钆喷酸葡胺国内市场份额第一，保持稳定增长；碘海醇位居国内前三，营销变革后市场份额明显提升，不断拉近与GE、扬子江差距；碘克沙醇2011年底获批，预计2013年开始将在高端领域贡献收入。九味镇心颗粒是公司重点培育推广的品种，2012年调整销售推广策略，针对西医科室提出辅助用药、综合用药概念，获得更多认可，预计全年收入突破1200万元，2013年将面临医保目录调整的重要机遇。

  我们看好公司在对比剂和抗抑郁药品市场机遇下的战略性选择。预计2012年~2014年每股收益为0.41元、0.57元、0.77元，维持“增持”评级。

  燕京啤酒（000729）

  评级：推荐

  评级机构：平安证券

  公司前三季度实现营业收入、净利润同比增长8.1%、2.8%；基本每股收益为0.32元，每股净资产为3.94元。业绩低于预期，销量增长缓慢导致收入增速不及预期。

  受宏观经济环境的影响，今年我国啤酒行业整体销量增速显著放缓，但是公司放缓幅度更大，前三季度销量仅增长0.77%，对应市场占有率下滑1个百分点左右。积极的变化是，公司的产品结构得到了进一步优化，1至9月主品牌燕京实现销量同比增长2.5%，占比提升到了66%。我们认为，能否成功找到北京和广西市场之外的第三个基地市场是影响公司未来几年增长的关键因素。

  下调公司2012年每股盈利预测，预计近三年每股收益为0.33元、0.38元和0.43元。鉴于公司依然是我国啤酒行业巨头之一，维持“推荐”评级。风险提示：啤酒需求持续回落；国际市场大麦价格大幅上涨。

  永辉超市（601933）

  评级：持有

  评级机构：广发证券

  公司三季度实现营业收入、净利润同比增长38.97%、40.2%，前三季度净利润同比下降9.81%。三季度的利润反转主要受益于毛利率提升0.69个百分点，及合计3300万元的股权转让投资收益和政府补助。公司三季度新开18家门店，河南东北仍是公司新增扩张的主要区域。公司存货较年中大幅提升25%，预计随着年底到来，存货对资金侵占将进一步上升，公司11月份需偿还到期的短期融资，在股权融资完成之前，我们估计公司将选择举债方式偿还，本年财务费用压力仍在。

  公司超市业务以生鲜为特色，快速门店扩张为公司收入带来高速增长，也加大了业绩波动性，考虑到2012年人力成本快速上涨及新区域亏损等因素，预计2012年~2014年每股收益为0.56元、0.68元和0.87元，给予“持有”评级。 （朱雪莲 整理）