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或无新项目,或收入难覆盖巨额支出 券商投行不堪重负 贵族保代趋于平民化 2012-10-23 来源:证券时报网 作者:张欣然
见习记者 张欣然 保荐人高昂的薪酬,让不少券商投行不堪重负。近日,关于多家券商投行取消保代固定津贴的消息不绝于耳,这意味保荐代表人将褪去“贵族”的外衣。 证券时报记者统计发现,今年以来,约五成保荐机构在新股首次公开发行(IPO)上尚未开张。另有35%的券商保荐机构虽然在不同程度上参与了投行承销业务,但投行业务体量与费用支出明显不匹配,只能在盈亏平衡点上苦苦挣扎。 38家投行尚未开张 “中信取消保代津贴是一个明显信号,投行这个寒冬会很漫长,后续将会有更多的券商为控制投行成本,采取降薪、裁员等一系列措施。”某合资券商投行部负责人表示,投行的苦日子才刚刚开始,他预计,未来1年~2年保代的薪酬将回归正常值。 深圳某中型券商投行负责人称,“以前一个IPO保荐承销费至少为5000万元,多则1亿元,而现在一个项目能挣下3000万元都要偷着笑。按照现在的保荐承销费水平,保代维持高薪是不正常的。在新股发行数量和承销收入双降的情况下,券商投行要想维系原有队伍,就必须控制成本。” Wind统计数据显示,今年1月份至今,有39家券商完成IPO项目。其中,完成IPO项目排名靠前的5家券商占首发项目市场份额45%。换言之,国内77家保荐机构中有38家今年尚未完成一单IPO项目。 据一家中型券商投行负责人介绍,该公司投行部门约120人,其中保荐代表人29名,该投行部门一年基本运营费用至少需要4500万元。而要收回成本,今年至少需要做4个项目。证券时报记者统计发现,截至10月19日,今年承揽下4单或4单以上IPO项目的券商仅有12家。 “我们公司向来对投行成本的控制都较为严格,行情好的时候并没有大肆扩张投行团队,保代薪酬成本压力相对大型投行而言较小。此外,保荐代表人的津贴、培训等不少费用也不计入投行部门的成本,目前相对较为稳定。”前述投行负责人表示,在当下愈发艰难的市场环境中,行业内运营成本较高的券商投行日子会更难过。 巨额支出难覆盖 证券时报记者对比券商投行去年和今年在承销项目数量、承销保荐费、保代人数三项指标发现,投行业务体量明显下滑,而保代人数却处上扬趋势。“投行业务体量与费用支出明显不匹配,要有效快捷地控制成本,自然拿保代薪酬来动刀。”一位有17年从业经验的保代如是说。 在券商投行部门中,团队薪酬占据该部门营业支出近七成,而均摊到一个保荐代表人1年的薪酬支出则为100万元~200万元。以中等规模的投行为例,假设50个保代,薪酬支出高达5000万元~10000万元。 “目前保代的身价仍然处于过高的畸形状态,当市场中的保代数量不断增加时,其薪酬待遇自然也会进行相应的调整,我们应该以平常心对待。”一位深圳投行负责人表示。 “辛辛苦苦推荐一家公司上市,拿到的承销费或许只有几百万元,不仅要对项目进行持续督导,承担的责任与风险也很大。若不想方设法开源节流,大部分投行的日子会不太好过。”一位深圳券商投行人士向记者感慨道。 投行的巨额支出,从券商半年报数据亦可获知。以长江证券为例,其2012年半年报显示,该公司投行部今年上半年营业支出为6249万元。据证监会披露的数据,长江证券目前拥有保荐代表人22位。而中信证券2012年半年报显示,今年上半年该公司投行营业支出为6.86亿元,较去年同期相比增加79.02%,其保荐代表人人数已超过百位。 与此同时,承销费用的增长却越来越难。一位保荐代表人透露,目前排队候审的拟上市公司近800家,市场消化这些项目至少需要3年的时间。如果在此期间项目出现问题,被撤回或直接被否,那投行前期投入大量的人力物力都将成为徒劳。实际上,部分项目只是在赔本赚吆喝。 在券商投行入冬之时,已经习惯养尊处优的保代或许要重新进行职业规划。“IPO重启以来,投行的日子可谓是风生水起,一片欣欣向荣的景象,以至于让人忘记‘生于忧患,死于安乐’这个道理。”华南某券商投行部门副总经理表示,在行情低迷的时候,保代应该学会顺应市场环境,提高自身业务素养,谋求在新业务上寻找突破口。 深圳某投行负责人称,相对于国外投行而言,国内的投行长期以来都靠承销IPO项目获利,业务太过局限。“当IPO承销市场不好时,我们可以做债券、并购、重组或新三板等项目,熬过寒冬。” 截至10月22日今年以来部分券商投行部完成IPO项目统计 机构名称 家数 市场份额(%) 承销及保荐费用(万元) 国信证券 22 14.47 86324.82 中信证券 15 9.87 72775.23 平安证券 14 9.21 43390.69 广发证券 9 5.92 39007.53 华泰联合 9 5.92 30153.19 数据来源:Wind 本版导读:
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