证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 桂衍民

  昨日，一则有关首次公开发行（IPO）将由目前的审核制转变为备案制的消息在网络上流传。

  消息称，证监会一直在着手研究IPO由审核制向备案制的过渡，新股发行制度改革有可能在十八大后推出。但证券时报记者多方采访投行界人士后得出的结论是：短期内不可能实行备案制。

  民生证券分管投行业务的副总裁杨卫东表示，短期内不可能实现这一转变，实行备案制不仅涉及诸多配套政策的变更，不少法律法规都需要重新修订，“关键在于备案制目前并不适应中国现状。”杨卫东说。不过，作为首批保荐代表人之一的杨卫东也认为，IPO备案制是未来趋势，条件成熟后实行备案制是完全有可能的。

  华西证券投行部总经理杜国文也认为，IPO备案制短期内不太可能实行。杜国文认为，审核制走到今天，历经多次“修补”，已经相对完善，对于弄虚作假等违规行为起到了有效威慑作用。“不可否认，任何制度都存在不足和缺陷，审核制也不例外。实施备案制就能保证没有缺陷吗？”杜国文反问说。

  采访中，多位保荐代表人对IPO由目前的审核制改为备案制的评价是“短期内不可能”。一位张姓保代表示，在审核制背景下，尚且有那么多项目出现了问题，完全实行备案制，将把关权完全交由目前以散户群体为主的诸多投资者，不排除低质量项目会更多。“届时投资者的损失谁来管？又由谁来买单？”这位保代打趣说，“估计相关部委门前不能消停了。”

  另一位吴姓保代分析说，国外实行的备案制具有完善且非常严格的处罚机制，无论是发行人还是投资者，都有很强的心理承受力，不存在影响社会稳定等情形。此外，这位保代还质疑称，如果实行备案制，签字保荐代表人和保荐机构责任如何厘清也是个问题，风险不能全部由签字保荐代表人承担，而收益的大部分却由保荐机构获得。

  不过，接受采访的投行人士也都表示，实行备案制肯定是未来的趋势和方向，但需要有一个过程。据上述投行人士透露称，相关监管制度已经在朝备案制方向努力，比如在发审委审核时，对发行人的历史沿革已明显没有以前那么严格了，审核重点已经集中到了企业盈利的持续性、经营的合规性等方面。此外，保荐代表人资格的注册权下放至中国证券业协会、再融资审核下放至交易所、债券发行弱化审批转向备案等，都是在有意识地减少行政力量的干预，将权力归还于市场。