证券时报多媒体数字报

  基金管理人：银华基金管理有限公司

  基金托管人：中国建设银行股份有限公司

  报告送出日期：２０１２年１０月２４日

  §１ 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１０月２２日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。  

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。  

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自２０１２年７月１日起至９月３０日止。

  §２ 基金产品概况

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  §３ 主要财务指标和基金净值表现

  ３．１ 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  ２、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  ３．２ 基金净值表现

  ３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

  银华信用双利债券Ａ

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  银华信用双利债券Ｃ

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  ３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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  注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例已达到基金合同的规定：投资于债券资产比例不低于基金资产的８０％，其中信用债券投资不低于本基金债券资产的８０％。同时，本基金可以投资股票、权证等权益类工具，但合计投资比例不得超过基金资产的２０％，其中权证的投资比例不高于基金资产净值的３％。现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％。

  §４ 管理人报告

  ４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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  注：１、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。

  ２、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  ４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华信用双利债券证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。

  ４．３ 公平交易专项说明

  ４．３．１ 公平交易制度的执行情况

  本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。

  在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。

  在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。

  在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。

  综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。

  ４．３．２ 异常交易行为的专项说明

  本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的５％的情况有２７次，原因是指数型投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。

  ４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  ４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

  三季度制造业ＰＭＩ先行指标和发电量、工业增加值、固定资产投资等同步指标显示经济增长仍较疲弱，政策基调开始强调“稳增长”。由于外围量化宽松预期和极端天气导致原油、玉米、大豆等大宗商品价格出现大幅上涨，市场通胀预期有所升温。

  ７月６日降息以后，市场降准预期落空，央行开始依赖于逆回购调节货币市场流动性，一方面导致三季度银行间资金面持续处于相对偏紧状态，一方面对短端收益率曲线下行形成制约，从而加剧交易型机构去杠杆和获利了结倾向，债券收益率曲线以短端利率为锚出现重构，市场呈现熊平走势，信用利差迅速扩大。受政策刺激持续低于预期影响，股市继续下跌。

  基于经济判断，本基金继续保持较低权益仓位；债券方面，基于对政策基调变化和市场参与者获利了结情绪的担忧，本基金在二季度末开始大幅降低杠杆比例，后基于宏观经济的悲观展望逐渐构建高等级短融与中高等级信用债的哑铃组合。从净值表现来看，降低组合杠杆和调整信用结构的操作使得本基金在一定程度上规避了债市下跌的冲击，但是较长的组合久期仍使本基金承受了一定损失。

  ４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

  截至报告期末，本基金Ａ级基金份额净值为１．０３２元，本报告期Ａ级基金份额净值增长率为－０．６７％，同期业绩比较基准收益率为－０．９９％；截至报告期末，本基金Ｃ级基金份额净值为１．０２５元，本报告期Ｃ级基金份额净值增长率为－０．７７％，同期业绩比较基准收益率为－０．９９％。

  ４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  展望四季度，欧美财政紧缩将继续制约我国的出口表现；在地产调控政策难以放松、企业盈利恶化的背景下，我国固定资产投资增速将继续在低位徘徊。政府主导的基建投资的发力可能在一定程度上会延缓经济下滑的速度，但资金来源渠道能否畅通仍需观察。整体来看，经济内生性增长动力依然偏弱。在ＱＥ３公布后原油等大宗商品价格出现回落，市场通胀预期有望弱化。结合目前债券收益率水平，预计四季度债市出现反弹的可能性较大。

  结合以上判断，本基金将继续保持较低的权益仓位，适度加大债券杠杆操作比例，重视高等级债券波段操作机会和低等级债券的套利机会，在控制风险前提下，力争提高基金投资回报率。

  §５ 投资组合报告

  ５．１ 报告期末基金资产组合情况

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  ５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

  注：本基金本报告期末未持有股票。

  ５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  注：本基金本报告期末未持有股票。

  ５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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  ５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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  ５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

  注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  ５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

  注：本基金本报告期末未持有权证。

  ５．８ 投资组合报告附注

  ５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

  ５．８．２ 本基金本报告期末未持有股票，因此本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。

  ５．８．３ 其他资产构成

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  ５．９ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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  ５．９．１ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  注：本基金本报告期末未持有股票。

  ５．９．２ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

  由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。

  §６ 开放式基金份额变动

  单位：份

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  注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

  §７ 影响投资者决策的其他重要信息

  无。

  §８ 备查文件目录

  ８．１ 备查文件目录

  ８．１．１ 中国证监会批准银华信用双利债券型证券投资基金设立的文件

  ８．１．２《银华信用双利债券型证券投资基金招募说明书》

  ８．１．３《银华信用双利债券型证券投资基金基金合同》

  ８．１．４《银华信用双利债券型证券投资基金托管协议》

  ８．１．５ 《银华基金管理有限公司开放式基金业务规则》

  ８．１．６ 银华基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程

  ８．１．７ 基金托管人业务资格批件和营业执照

  ８．２ 存放地点

  上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。

  ８．３ 查阅方式

  投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（ｗｗｗ．ｙｈｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ）查阅。

  银华基金管理有限公司

  ２０１２年１０月２４日