证券时报多媒体数字报

  上海机场（600009）

  评级：增持

  评级机构：华泰证券

  上海机场9月完成飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比增长7.44%、9.25%、1.75%。其中国内航线旅客吞吐量和货邮吞吐量增速分别达到13.87%和6.69%，明显快于国际和地区航线，是公司需求增长的主要来源。客运市场整体依然强于货运，国内、国际航线上客运增速分别领先货运7.18和4.37个百分点，仅仅在地区航线上客运增速落后货运2.87个百分点。旅客吞吐量增速领先同行，日本航线影响微弱。此外，9月公司完成货物吞吐量26.15万吨，是近半年来首次回到26万吨以上，国内上市三大机场9月货运吞吐量环比均出现大幅回升，但受制于较大基数和经济环境影响，公司货运增速依然远远落后白云机场和深圳机场。

  由于航空煤油价格三季度处于上升通道，预计航空油料公司业绩同比将明显改善；客运市场维持稳健增长，货运下滑但影响较小，我们预计公司三季度业绩增速在10%左右，暂维持公司2012年~2014年每股盈利为0.85元、0.98元、1.08元的预测，维持“增持”评级。

  德力股份（002571）

  评级：增持

  评级机构：光大证券

  公司前三季度实现收入、净利润同比增长23.3%、47.5%，每股收益0.35元。业绩大幅增长，一方面来自于营业外收入增加，前三季度获营业外收入1670万元，较去年同期增加1334万元；另一方面是毛利率连续环比提升。三季度营业利润同比增速达到102%，业绩爆发则主要受毛利率显著上升驱动。公司玻璃奶瓶项目于9月开始正式出产品，且四季度3.5万吨募投项目将产生更多效益，我们预计全年净利润增速将达到60%~70%。此外，前三季度公司毛利率为27.8%，较去年同期提升1.7个百分点，其中三季度毛利率为34.5%，同比、环比分别增加10.4、6.1个百分点。其原因一是与纯碱价格持续下滑有关，同时也受益于3.5万吨募投项目开始贡献业绩。预计四季度毛利率仍将延续环比上升趋势。

  宏观形势不佳驱动行业洗牌，马太效应将使公司脱颖而出。预计2012年、2013年公司每股收益为0.51元、0.71元，鉴于目前估值偏高，调降评级至“增持”。

  电科院（300215）

  评级：持有

  评级机构：广发证券

  前三季度公司实现营业收入、净利润同比增长48.28%、74.46%。其中三季度营业收入、净利润同比增长81.25%、134.07%，但环比下降，前三季度净利润增速大幅高于收入增速主要原因在于除管理费用以外的费用支出下降以及所得税率的下降。去年第四季度所得税率已经下降，因此今年全年所得税率与去年基本持平。

  原定于今年年底建成的5项非募投项目建设进度将持续至2013年，1000MVA电力变压器突发短路及温升试验系统项目延迟至2014年9月底建成。延迟转固使得折旧压力延迟到来，预计2012至2014年折旧费用分别为5200万元、9050万元、1.42亿元。

  预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.73元、0.88元、1.03元，首次给予“持有”评级。风险提示：折旧和财务费用大幅上升导致净利润下降；高压检测行业高景气能否持续有不确定性。

  红旗连锁（002697）

  评级：中性

  评级机构：平安证券

  公司前三季度实现收入、净利润增长14.98%、3.23%；扣非后净利增长6.72%，低于预期。三季度收入同比增长12.52%，增速较上半年16.3%有所放缓。

  人工、租金费率是公司主要费用压力，考虑到公司9月成功上市，预计职工薪酬可能会有一定幅度的增加，人工费用压力仍存。同时，成都市区的连锁超市已基本达到饱和，因此近年来的新门店很多位于城市郊区或是三四线城市，渠道下沉给公司物流、经营、采购等方面均带来很大压力，未来通过信息技术的运用，加强成本控制能力将成为关键。下调公司2012年、2013年每股收益至0.83元和0.88元，给予“中性”评级。 （朱雪莲 整理）