证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘明

  在股市持续萎靡的情况下，低风险分级指基A类份额为市场增添了一抹亮色。昨日，分级指基A类份额再度全面上扬，诺德300A、信诚300A等7只分级指基A类份额上涨超过0.5%。而8月以来，银华稳进、信诚500A、双禧A、信诚300A涨幅更是超过10%。分析人士称，投资者风险偏好下降、看跌期权价值与降息预期等助力A类份额上涨。

  A类份额涨势喜人

  昨日，A股市场仍然保持缩量震荡态势，沪深300指数微跌0.19%，两市成交额不足1000亿元。分级指基A类份额逆市走强，诺德300A、信诚300A、银华金利分别上涨1.03%、0.87%、0.86%，银华稳进、申万收益、信诚500A、泰达稳健的涨幅也超过0.5%。

  实际上，昨日分级指基A类份额的表现仅是近段时间的一个缩影，近期分级指基A类份额持续走强。Wind资讯显示，自8月以来，20只纳入统计的分级指基A类份额（不含银华金利）平均涨幅高达6.57%。与此形成对比的是，同期沪深300指数微跌1.08%。

  具体来看，银华稳进、信诚500A、双禧A、信诚300A涨幅均超10%，分别为13.65%、12.81%、10.37%、10.27%；广发100A、银华金瑞、同瑞A、诺安稳健等涨幅超过8%。

  8月30日发生折算的银华金利更是分级指基A类份额高涨幅的典范。在发生折算的8月份，该基金涨幅高达14.2%，在发生折算经历两天大跌之后，9月6日该基金再度回归升势，至今涨幅又达7.44%。

  投资者风险偏好下降

  分析人士认为，这与投资者风险偏好下降、降息预期以及银华金利折算引发资金对这类品种的关注有关。据了解，分级指基A类份额年化约定收益率一般为一年定存基准利率+3.5%或3%，按今年年初利率算，为7%左右。

  新浪基金研究中心分析师杨宇表示，分级指基A类走强属于合理的定价回归过程。此前A类份额场内折价率较高，导致折价后实际的约定收益率在7.5%甚至8%以上，随着价格上涨，现在年化约定收益率降至目前7%左右，同时银华金利折算引发市场发掘到A类份额看跌期权价值。7%左右的约定收益率加看跌期权价值，目前价位处于合理位置。

  一位基金量化投资人士认为，A类份额上涨表明资金风险偏好的下降，股市好的时候，资金可能对A类份额的收益要求较高，股市不好A类份额则受青睐。尤其目前A类份额的持有者以机构资金为主，机构投资者的风险偏好基本决定了A类份额的定价。同时，降息预期也利好分级指基A类份额的定价，降息将使得A类份额的约定收益率更具吸引力。

  不过，也有专业投资人士认为，相对此前折价后7.5%甚至更高的约定收益率，目前分级指基A类份额的吸引力已大为下降。且目前市场点位较低，看跌期权价值并不明显。未来若是股市出现反弹，投资者风险偏好上升，A类份额价格将会回落。