证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 黄兆隆

  展望未来，证券业有望迎来更大的变局。证券时报记者日前获悉，监管部门正考虑进一步放宽证券业准入门槛，鼓励民营资本、外资等各类资本进入证券业参与竞争。其中，外资控股模式、民营资本主导模式或许有望在未来五年内实现。

  此外，监管部门人士在相关会议上还提出探索针对高管、员工的股权激励制度。

  温州或设立全民资券商

  温州的金融改革或将切入证券业领域。日前，有监管部门人士在相关会议上透露，证券业将进一步对民营资本打开大门，准备在温州设立一家百分百由民间资本参与设立的券商。

  “这意味着监管思路正在改变，更多类型的资本进入证券业将推动市场进一步开放，有可能打破地方政府垄断资源扶持下的券业发展格局。”相关券业研究人士表示。

  目前，国内民营资本参与的券商包括德邦证券、国金证券、东莞证券等近十家券商，但由于公司治理、资本限制等因素影响，其发展并非一帆风顺。

  以东莞证券为例，该公司就面临着民营资本与国有资本之间难以协调的问题，这也使得该公司上市之路颇为不顺。

  探索高管股权激励机制

  上述监管部门人士还表示，未来将探索券商高管、内部员工通过有限合伙企业来持有券商股权等模式的股权激励机制。

  此前，证监会主席郭树清在第十届中国公司治理论坛上就曾表示，将研究制定证券公司和基金管理公司员工持股计划。

  目前，国内上市公司已开始采用管理层股权激励或者员工持股等方式。据了解，境外的资产管理公司也大多采用员工持股制度或合伙人制度。例如，美国富达的股权结构中，员工持股占51%；中国第一家中美合资基金景顺长城，其外方股东景顺集团是全球最大的资产管理公司之一，其股权约40%为员工持有。

  “采取这种安排是因为资产管理公司靠人力赚钱，其核心员工的业绩、能力、信用、客户资源及由此形成的团队、管理、文化，构成了所在机构的核心价值，并形成其业务模式、历史和商誉，确保了公司的可持续发展。”国泰君安副总裁顾颉表示，“推行资产管理公司管理层和核心员工持股计划，并让其在股权结构中居支配地位，是这些机构产生、形成、维系核心竞争力、建立信用的根本。”

  在该理念指导下，国泰君安证券资产管理公司就建立了“准合伙人”制度，主要管理人员以及业务人员都通过模拟合伙制的机制将其个人利益与公司利益捆绑在一起。

  “证券公司以往以净资本为核心竞争力，但未来必须转向专业人才，回到以人为核心的发展思路上。”上海某大型券商相关负责人表示。

  探索外资控股模式

  除却上述改革思路以外，证券业对外开放力度或许比业界想象的更大。上述监管部门人士提出，未来拟允许外资通过股权设置绝对控股中外合资券商。

  而新修订的《外资参股证券公司设立规规》，已将合资券商中外资持股比例上限由此前的1/3提升至49%。

  “监管部门人士的表态，意味着对于外资参股券商在股权比例和业务范围方面将进一步放开，本土券商不能再坐井观天，而是必须以国际化的视野参与到全球化竞争中。”某国有大型券商相关负责人说。

  还有内人士表示，监管部门人士的上述表态或将刺激本土券商尽快开展业务创新、建立起各自的竞争优势。