证券时报多媒体数字报

  基金管理人：嘉实基金管理有限公司

  基金托管人：中国银行股份有限公司

  报告送出日期：２０１２年１０月２６日

  §１ 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１０月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告期中的财务资料未经审计。

  本报告期自２０１２年７月１日起至２０１２年９月３０日止。

  §２ 基金产品概况

  ■

  §３主要财务指标和基金净值表现

  ３．１ 主要财务指标

  单位：人民币元

  ■

  注：（１）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（２）嘉实信用债券Ａ收取认（申）购费，嘉实信用债券Ｃ不收取认（申）购费但计提销售服务费。（３）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  ３．２ 基金净值表现

  ３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

  嘉实信用债券Ａ

  ■

  嘉实信用债券Ｃ

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  ３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  ■

  图１：嘉实信用债券Ａ基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

  （２０１１年９月１４日至２０１２年９月３０日）

  ■

  图２：嘉实信用债券Ｃ基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

  （２０１１年９月１４日至２０１２年９月３０日）

  注：按基金合同和招募说明书的约定，本基金自基金合同生效日起６ 个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例符合基金合同（十四（二）投资范围和（七）投资禁止行为与限制２．基金投资组合比例限制）的有关约定。

  §４ 管理人报告

  ４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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  注：（１）任职日期是指本基金基金合同生效之日；（２）证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  ４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实信用债券型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。

  ４．３ 公平交易专项说明

  ４．３．１ 公平交易制度的执行情况

  报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，各投资组合按投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过完善交易范围内各类交易的公平交易执行细则、严格的流程控制、持续的技术改进，确保公平交易原则的实现；通过ＩＴ系统和人工监控等方式进行日常监控，公平对待旗下管理的所有投资组合。

  ４．３．２ 异常交易行为的专项说明

  报告期内，本基金未发生异常交易行为。

  ４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

  ４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

  报告期内，国内经济基本面的走势符合市场预期，但是在政策面出现了较大的偏离，从而导致市场流动性阶段性紧张。在经济方面，３季度各项增长指标均继续下行，ＰＭＩ跌至５０％景气线以下，工业增加值同比增速下滑破９％，而发电量增速持续低迷，显示出整个三季度的经济增长尚未见底；而在通胀数据上，ＣＰＩ在７月份创年内低点１．８％，８月份小幅上升至２％，但ＰＰＩ继续快速下滑，已连续６个月负增长，８月份已降至－３．５％的水平，显示生产领域的通缩状况愈发严重。因此，在经济基本面表现出来的依然是衰退特点，符合市场的预期，也对债市有利。然而出乎市场预期的是，央行并没有在三季度进一步放松货币政策，尤其是市场强烈预期的降低法定存款准备金率落空。虽然央行采用了逆回购操作这一替代工具来补充市场流动性，但逆回购与降准两个工具在实际效果和心理影响两个层面上都有显著差别。这一变化直接造成市场流动性紧张，并且导致市场情绪从偏乐观向悲观转变。从国际环境来看，三季度整体对国内债市影响中性，虽然美国ＱＥ３的出台时点和操作方式超出市场预期，但由于量化宽松的边际效应递减，本轮ＱＥ３对于国际大宗商品价格的刺激作用已显偏弱，加上欧洲债务问题担忧再起（本轮焦点在西班牙），部分抵消了ＱＥ３对市场信心的负面作用。

  由于债券市场在上半年已经积累了较大涨幅，投资者具有较强的锁定收益倾向，原本在降准预期的支持下还采取持有待涨的策略，但受到降准落空、资金利率飞升的负面刺激，了结性卖盘汹涌而出，而承接买盘非常有限，导致三季度债券市场从７月份开始持续下跌，一直到９月下旬才企稳回升。从债券内部不同品种来看，信用债的下跌幅度明显高于利率债，原因一是在上半年，多数投资者通过在信用债上建立高杠杆仓位获利，因此当前的抛盘最重；二是市场对信用债的供给压力存在担忧。

  本基金在二季度末根据对经济基本面和政策面的分析，认为三季度债市仍有牛皮市行情，因此保持了较高的杠杆比例和偏多的久期策略，但对于政策面的错误判断导致策略失效，基金净值在三季度出现明显下跌，波动幅度放大。

  ４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

  截至报告期末嘉实信用债券Ａ基金份额净值为１．０１６元，本报告期基金份额净值增长率为－０．０９％；截至报告期末嘉实信用债券Ｃ基金份额净值为１．０１４元，本报告期基金份额净值增长率为－０．１９％；同期业绩比较基准收益率为－０．４０％。

  ４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  我们认为债市在三季度经历的调整已经基本将负面因素释放，包括供给压力、通胀温和回升的趋势以及资金面的阶段性紧张。展望四季度，债市的主要驱动力依然会是资金和政策，原因一是年末的资金面受到的影响因素较多，央行的政策取向和逆回购工具的具体操作会对资金利率产生重大边际作用，二是１１月８日将召开十八大会议，对于未来经济政策的基调将给出明确的方向，市场预期也将随之调整。基于以上判断，本基金将本着纯债券投资和稳定收益增长的原则，采取稳健的操作策略，平衡信用风险与收益关系，努力为基金投资人取得持续优良的投资回报。

  §５投资组合报告

  ５．１报告期末基金资产组合情况

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  ５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

  报告期末，本基金未持有股票。

  ５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  报告期末，本基金未持有股票。

  ５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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  ５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

  ■

  ５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

  报告期末，本基金未持有资产支持证券。

  ５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

  报告期末，本基金未持有权证。

  ５．８ 投资组合报告附注

  ５．８．１ 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责、处罚。

  ５．８．２ 本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

  ５．８．３ 其他资产构成

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  ５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  报告期末，本基金未持有可转换债券。

  ５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  报告期末，本基金未持有股票。

  §６ 开放式基金份额变动

  单位：份

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  注：报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额；基金总赎回份额含转换出份额。

  §７ 备查文件目录

  ７．１ 备查文件目录

  （１） 中国证监会核准嘉实信用债券型证券投资基金募集的文件；

  （２）《嘉实信用债券型证券投资基金基金合同》；

  （３）《嘉实信用债券型证券投资基金托管协议》；

  （４）《嘉实信用债券型证券投资基金招募说明书》；

  （５） 基金管理人业务资格批件、营业执照；

  （６） 报告期内嘉实信用债券型证券投资基金公告的各项原稿。

  ７．２ 存放地点

  北京市建国门北大街８号华润大厦８层嘉实基金管理有限公司

  ７．３ 查阅方式

  （１）书面查询：查阅时间为每工作日８：３０－１１：３０，１３：００－１７：３０。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。

  （２）网站查询：基金管理人网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｊｓｆｕｎｄ．ｃｎ

  投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话４００－６００－８８００，或发电子邮件，Ｅ－ｍａｉｌ：ｓｅｒｖｉｃｅ＠ｊｓｆｕｎｄ．ｃｎ。

  嘉实基金管理有限公司

  ２０１２年１０月２６日