证券时报多媒体数字报

  基金管理人：华商基金管理有限公司

  基金托管人：中国建设银行股份有限公司

  报告送出日期：２０１２年１０月２６日

  §１ 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

  基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１０月２５日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自２０１２年７月１日起至９月３０日止。

  §２ 基金产品概况

  ■

  §３ 主要财务指标和基金净值表现

  ３．１ 主要财务指标

  单位：人民币元

  ■

  注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  ２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  ３．２ 基金净值表现

  ３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

  ■

  ３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  ■

  注：①本基金合同生效日为２０１１年５月３１日。

  ②根据《华商价值精选股票型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的Ａ股股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券等中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。本基金的投资组合比例为：股票（包含创业板股票）投资比例为基金资产的６０％－９５％，其中符合本基金定义的价值型股票类资产投资比例不低于股票类资产的８０％；债券投资比例为基金资产的０％－３５％；权证投资比例为基金资产净值的０％－３％；并保持不低于基金资产净值５％的现金或到期日在一年以内的政府债券。根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起６个月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。

  §４ 管理人报告

  ４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

  ■

  ４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。

  ４．３ 公平交易专项说明

  ４．３．１ 公平交易制度的执行情况

  报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。

  公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。

  针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序运作良好，未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在各投资组合间进行分配。本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。

  公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（１日、３日、５日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了Ｔ检验，统计了溢价率占优比例。本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。

  ４．３．２ 异常交易行为的专项说明

  为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防范、控制措施。

  报告期内严格执行公司相关制度，公司旗下所有投资组合不存在同日反向交易，未发现本基金存在异常交易行为。

  ４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  ４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

  资本市场对于不确定性的厌恶，在今年三季度的中国Ａ股市场有淋漓尽致的表现。整个季度，来自国内的不确定性因素已经占据主导市场情绪和风险偏好的地位，以至于国内的政策（如９月初发改委密集披露项目审批通过情况等）和国际的宽松政策（如美联储推出超预期的量化宽松政策，即所谓无限ＱＥ）对于国内资本市场的走势只产生微乎其微的作用。在三季度，投资者不仅仅担忧国内宏观经济发展的不确定性，对中国社会其他领域的不确定因素担忧更多。而这种情绪的影响对于Ａ股市场的走势显然是负面和消极的。因此，上证指数延续了５月以来的跌势，并且创出了在预料之中的新低。

  报告期内，华商价值精选基金对市场短期表现持中性偏谨慎的态度。相应的，在仓位上仍然采取中性仓位策略。随着９月下旬市场的持续下跌，我们判断不少个股已经跌出了显著的投资价值，进行了增持，因此在季度末，华商价值精选基金股票仓位上升。具体配置操作中，本基金减持了地产股和一些周期类行业个股，增加了业绩增长明显，并且确定性强的个股。

  ４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

  截至２０１２年９月３０日，本基金份额净值为０．８５６元，份额累计净值为０．８５６元。本季度基金份额净值增长率为－３．０６％。同期基金业绩比较基准的收益率为－４．９０％，本基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率１．８４个百分点。

  ４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  在属于传统旺季的第三季度，宏观经济都没有出现亮丽的增速，年底之前的宏观经济基本面难以有显著的反弹。对于今年四季度宏观经济走势，我们并没有抱太高的预期。我们认为经济继续筑底的概率较大。但是仍然有积极的因素。未来的一个季度，中国国内社会环境中的一些重要不确定因素将逐步消除。并且也不会出台更多影响经济社会稳定性的改革措施。因此，第四季度Ａ股市场将可能面临较为平稳的国内环境。然而国外市场则是完全不同的情况。第四季度，全球市场不确定性的漩涡，将完全由美国搅动。除了总统大选之外，美国还将在２０１２年底面临“财政悬崖”。“财政悬崖”更像是一部希区柯克式的恐怖悬疑电影，而国际市场的投资者则是观众。虽然电影最终结局可能不会像预期那么差，但是情节展开的过程足以让观众“饱受折磨”。相应的，在美国“财政悬崖”问题有明确答案之前，国际市场的波动在所难免。

  放在中长期看，我们对改革仍然抱有最低限度的期待，虽然短期内推动改革的力度和进度的预期要放低。目前来看，未来发展和改革可能的方向上，城镇化是我们唯一能够比较确定的。因此，对于我们的投资来说，前期重点关注的大消费领域仍然是较为长期重要逻辑。

  基于上述基本的判断，华商价值精选基金，将延续今年以来的核心操作思路，仍然坚持以个股选择为组合管理的重心，重点挖掘在经济下滑的情况下，仍然能够保持较稳定业绩增长的上市公司，尤其关注大消费领域的投资机会。同时，结合风险控制目标，保持基金仓位的灵活性。

  §５ 投资组合报告

  ５．１ 报告期末基金资产组合情况

  ■

  ５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

  ■

  ５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  ■

  ５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

  本基金本报告期末未持有债券。

  ５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

  本基金本报告期末未持有债券。

  ５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  ５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

  本基金本报告期末未持有权证。

  ５．８ 投资组合报告附注

  ５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

  ５．８．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

  ５．８．３ 其他资产构成

  ■

  ５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  本基金本报告期末未持有可转换债券。

  ５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。

  ５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

  由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

  §６ 开放式基金份额变动

  单位：份

  ■

  注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。

  §７ 备查文件目录

  ７．１ 备查文件目录

  １、中国证监会批准华商价值精选股票型证券投资基金设立的文件；

  ２、《华商价值精选股票型证券投资基金基金合同》；

  ３、《华商价值精选股票型证券投资基金托管协议》；

  ４、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

  ５、报告期内华商价值精选股票型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿。

  ７．２ 存放地点

  基金管理人、基金托管人处。

  ７．３ 查阅方式

  基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街２８号中海国际中心１９层

  基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街１号院１号楼

  投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。

  客户服务中心电话：４００７００８８８０（免长途费），０１０－５８５７３３００

  基金管理人网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｈｓｆｕｎｄ．ｃｏｍ

  华商基金管理有限公司

  ２０１２年１０月２６日