证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 郑晓波 刘璐

  随着10月19日“一法两则”的修订发布，以及中国证券业协会发布与之配套的《证券公司资产管理业务规范》，意味着资产管理业务新政正式落地。这次证券市场全面的制度创新和监管放松，将全面推动券商资管业务的发展。

  兴奋之余，券商们高管也深感烦恼，资管业务大发展的时机已经到来，人才、风控、机制的短板却也随之暴露。

  烦恼一：人才不足

  “ 业务放开之后，现在面临的最大问题之一就是人才不足。”国泰君安证券资产管理公司董事长顾颉在中证协召开的资管业务专题会上说，以前券商资管主要集中在股票和债券两个领域，人才储备相对较多，但“一法两则”修订发布后，券商资管业务可投资范围急剧放大，一些新领域的人才储备明显不充分，使得业务放开后券商不能立即发挥自身优势。

  对此，东方证券资产管理公司总经理陈光明表示认同：“‘一法两则’修订发布后，券商资管业务迎来了巨大的发展机遇。在同一起跑线上，各家券商想抢跑，人才不足是个大问题。”

  根据修订后的“一法两则”，未来资管产品的投资范围可以包括股权（含未上市股权）、债权、物权及其他可行方式，基本不限定具体资产类别。如对于定向资管，允许投资者和证券公司自愿协商，按合同约定投资范围。而此前，券商资管计划的投资范围主要限定于股票、债券、基金、股指期货等证券市场品种，并且对于特定资管计划和定向资管有严格的“双10%”限制。

  中证协副会长、资管业务专业委员会主任、申银万国证券总经理储晓明在会上也直指人才问题将是行业发展最大的短板。他建议进一步加强行业人才队伍的建设，如由相关部门组织行业人员培训；同时应建立黑名单制度，对业内不守法、失信的从业者采取措施，促进行业人才队伍规范健康发展。

  烦恼二：风控加码

  “一法两则”发布后，意味着券商资管业务在审批、投资范围的全面放松，由此而引发的风控问题引起了业内人士的警惕。

  “经过多年的综合治理，目前，证券公司在合规方面风险不大，但是随着资管业务的全面放开，风控问题就显得很突出了。”顾颉强调，从产品角度，证券公司在股票、债券投资方面，风控较为成熟，但资管业务可投资范围扩大之后，随着投资品种的增加，如何控制新投资品种的风险值得关注。

  华融证券副总经理郭芝海显然也认识到了这一点。他在会上指出，未来随着产品数量的增多，证券公司对产品设计环节的风控也要明显加强，要严控产品设计环节可能出现的漏洞。在市场推广环节，因产品类型的增多或将导致产品与客户风险承受能力的不匹配，给客户利益带来损害。“比如艺术收藏品，要求券商根据自身的发展规划增加专业人员配置，加强与专业机构的合作，并与监管机构充分沟通，在条件容许的情况下审慎稳步扩展业务线，切忌盲目跟风。”郭芝海说。

  顾颉认为，风控将成为券商资管的核心竞争力之一。一旦风险控制和合规管理出现问题，会全面影响资管业务的整体发展。因此，证券公司应高度重视，加大投入，建立严密的风险控制管理体系和先进可靠的信息技术系统，保证各项业务高效稳健的运作。

  储晓明表示，随着集合计划的发行改为报备制，以及未来各项创新业务的快速发展，券商需要特别加强事前的合规评审，以及事中事后的风险控制，及时制定规章制度，从制度上保证业务规范运作，以防止野蛮生长的出现。

  烦恼三：激励机制缺乏

  尽管“一法两则”涉及的是资管业务，但对于券商来说，配套的机制安排是资管业务发展不可或缺的重要因素，相对而言，股权激励机制的缺乏将是今后券商资管业务发展的重要短板。

  “本质而言，证券公司的竞争、资管业务的竞争，都是人才的竞争。如果在人才机制上落后于其他理财机构，券商的人才流失将会逐渐暴露。”顾颉说，在他看来，人才问题的本质还是机制问题。

  券商们的忧虑并非没有道理。今年5月，王亚伟高调召开媒体见面会，随后消失在公众视野之外。5个多月后，他低调转型，在深圳成立私募基金公司。明星基金经理“公转私”引发业界反思——应尽快推出股权激励计划，同时依托创新改善行业生态以留住核心人才。

  事实上，证监会主席郭树清此前曾表示，将研究推出证券公司和基金管理公司员工持股计划，但期待中的持股计划至今仍未见踪影，证券公司和基金公司人员流失的消息也时有传出。

  “相对而言，在机制创新方面，基金公司的步子更快。”陈光明也是券商股权激励机制的拥趸者。不少券商高管在会上均表达了上述意愿，并建议监管部门在机制方面加快改革，尽快推出证券公司员工持股计划等股权激励机制，推动证券行业发展。