证券时报多媒体数字报

  编者按：2009年10月30日，等待了十年的创业板终于开闸，首批28家公司在深交所集中挂牌上市，“3”字号的上市公司正式登陆资本市场。

  转眼已过三年，作为首批登陆创业板佼佼者，如今现状如何？公司登陆资本市场后是否保持了高速增长状态，是否用募集资金兑现了当初的承诺；已经“麻雀变凤凰”，抑或“兵败如山倒”？

  带着上述疑问，记者梳理了上述28家公司的资料，并对多家公司进行了采访。试图从公司成长性，募投项目收益，股东、高管减持，投资者投资等多个角度，还原创业板公司一个真实的现状。

  见习记者 周少杰

  再过一天就是首批创业板公司上市三周年的日子。

  2009年10月30日，28家被投资者寄予厚望，也承载着创业家梦想的公司在深交所敲响了上市的钟声，开启了创业板公司登陆资本市场之路。转眼三年过去了，这些被赋予高成长性的公司究竟交出一份怎样的成绩单？

  从财务数据看，首批28家创业板公司上市当年全年净利润合计约18.5亿元，而到了2011年，这28家公司全年净利润合计已达到28.6亿元，两年净利润增长了10亿元。截至目前，27家（金亚科技除外）已披露三季报的创业板公司，前9个月的净利润合计达20.5亿元，比2009年前三季度合计净利润12.6亿元增长6成，年复合增长率达27%。

  毋庸置疑，三年来首批28家创业板公司实现了较高的增速成长。在记者采访时，多家公司对高速成长的原因，几乎给出了一致的答案：登陆资本市场带来了品牌效应，研发成果带来的经济收益，以及完成募投项目带来产能释放。

  品牌效应增强

  “我们探路者是第一家国内上市户外品牌公司。”深圳华强北某家探路者品牌店导购小李向他的顾客介绍产品时总是要得意地说这么一句。

  小李告诉证券时报记者，一些顾客逛街经过其所在店面会驻足并说，“咦，探路者，不是那家创业板公司吗？”后来，他渐渐意识到创业板给公司带来的品牌效应，也刻意在引导顾客购物时加以强调。不少顾客是通过资本市场认识探路者品牌，进而最终成为探路者产品的消费者。诚如小李所言，探路者在登陆创业板三年来，借助资本市场，迅速将其销售网络铺向全国，已然形成了品牌效应。

  凭借品牌的力量，创业板影视第一股华谊兄弟也有一段高增长经历。从上市当年8455万元净利到2011年实现净利2亿元，业绩两年翻一番。华谊兄弟有关负责人表示，公司高速增长的关键是保持了内容生产核心的优势，并且公司聚集了专业人才，上市后公司品牌提升也有很重要的作用。

  “华谊兄弟上市开创了影视公司上市的先例，引起公众关注，提升公司知名度。”华谊兄弟公司副总裁兼董秘胡明在接受证券时报记者采访时表示，作为一家民营影视公司，华谊兄弟电影城、文化城、电影公社等形式的知识产权和品牌衍生的落地，与上市公司的影响力密不可分。“上市后，公司融资更加顺畅，银行合作互动频繁，在创业板率先发行短贷，并引进腾讯作为战略合作伙伴，推进了公司发展。”

  迅速扩张网络

  探路者无疑是首批创业板公司中最具有成长性的公司之一。公司上市当年全年净利润仅有4403万元，到了2011年净利已破亿元大关，达到了1.07亿元。今年前三季度已实现净利润达8133万元，已接近2009年上市当年的两倍。

  上市之初，探路者全国连锁店铺总数不足500家，而最新一期的季报显示，公司连锁经营店铺总数已达1352家，3年时间店铺数量几近翻2倍。

  今年以来，探路者在巩固和提高一级市场渗透率的同时，继续加快拓展二级城市和部分经济发达的三级城市市场，并积极推进多元化的渠道结构。

  与探路者类似，不少创业板公司通过上市募集资金进行布局全国销售网络，进而带来可观的收益。首批创业板公司中，爱尔眼科、吉峰农机就是这一类型的公司。此外，像华谊兄弟等公司也开始拓展相关业务。华谊兄弟已经开始在全国布局影院，计划2012年开业影院数量达到15家。

  同样地，爱尔眼科的网点也正铺向全国。在一些地方，已经形成了“看眼科，上爱尔”的品牌影响力。“看病求医，讲究的是百年老字号。”爱尔眼科董秘韩忠说。2009年，爱尔眼科净利为9249万元，公司2011年全年净利已经达到了1.72亿元。

  不过，韩忠强调，“爱尔眼科”作为医院品牌，与探路者等产品品牌扩张是不一样的。医院是有个品牌积累的过程，资历越老的医院，越会获得人们的信赖。随着“爱尔”品牌积累，未来将释放更高的经济效益。

  韩忠之所以如此坚信爱尔眼科未来还将释放更高的利润，一个理由就是公司属于技术型公司。他认为，与消费品公司不同，爱尔眼科卖的是关于眼睛医疗的服务。公司在眼科医疗方面积累的技术是公司真正的核心竞争力。

  技术创新提升

  若说技术创新型公司，机器人当属首批创业板公司中最具有成长性公司之一。

  这家以研发销售工业机器人为主业的公司，上市当年净利润仅有6616万元，两年后净利已经达到了1.5亿元，业绩增速超过两倍。今年前三季度净利接近了1.2亿元。

  资料显示，近年来，机器人产品成功在国内前五名汽车厂商得到批量应用。在智能移动机器人（AGV）领域，机器人一直保持着国际领先地位，继成功开发连续磁导航AGV、断续磁导航AGV、激光导航AGV及感应导航AGV等产品后，公司研发了惯性导航AGV产品。

  2011年，机器人还首次打入国际核电行业，承揽了激光填丝焊接应用项目，用于国际ITER组织-人造小太阳（热核聚变实验堆）中超导线圈盒的封焊，公司采用窄间隙填热丝激光焊接工艺，解决了大型框体焊接工位转换及焊接变形问题，该产品为国际首创。

  与此同时，机器人还加强技术储备，开发出诸多新产品，如基于视觉的机器人分拣装箱系统、机器人撕膜系统、激光塑料焊接、高速四轴码垛机器人等。

  借助不断进步的技术研发，互联网公司神州泰岳也取得较快的业绩增长。2009年，公司净利润达2.7亿元，2011年全年净利润已达到3.5亿元。尽管公司主营业务倚重飞信业务，为市场所诟病，但近年来随着公司其他业务研发力度加大，这一业务在公司占比逐年下降，从上市之初的70%左右，已降至如今的40%左右。

  “飞信业务仅是公司的现金‘奶牛’。”神州泰岳证券事务代表张黔山告诉记者，飞信业务作为主营业务之一，为公司提供稳定的现金流。随着公司在运维管理领域的研发投入，运维管理业务收入占比不断提升，加强了公司抗击风险的能力。

  少数公司业绩下滑

  在部分创业板公司业绩一路高歌的同时，一些创业板公司业绩开始出现倒退迹象。据统计，自2009年上市以来，新宁物流、宝德股份、中元华电3家创业板公司出现业绩滑坡。

  有分析人士指出，新宁物流主营业务以电子元器件保税仓储为核心，公司业绩逐年下滑的主要原因与行业景气高度相关。宝德股份、中元华电的情况也与新宁物流类似。一位券商研究员告诉记者，部分创业板公司由于规模较小，难以抵御市场风险，在行业不景气之时容易出现业绩大幅波动的情形，一些公司则可能由于募投项目未能达到预期效果，不能贡献利润的同时还由于固定资产的增加，折旧费用增加反而侵蚀了利润。

  为抗击市场风险，一些创业板公司也开始开展衍生增值的业务。例如，日前，华谊兄弟便与观澜湖集团合作开展“文化旅游”业务。华谊兄弟公司有关负责人表示，从世界范围看，开发衍生产品是文化娱乐企业发展的必经之路，但其基础还是优质内容生产，未来华谊将继续在“内容+渠道+衍生”布局。在内容驱动下，渠道方面包括影院和新媒体，衍生方面包括文化旅游和游戏等，会继续坚持拓展。目前表现较弱的音乐方面，会深化向数字音乐和现场音乐的转型，前景也比较看好。