证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 贾壮

　　中国外汇交易中心公布的数据显示，昨日人民币对美元中间价为1美元对6.2992元人民币，较前一日续升18个基点，系今年5月以来首次重回6.29。受到中间价指引，昨日境内即期市场人民币盘中攀升至6.2371，刷新2005年汇改以来新高。

　　国际金融市场真是波诡云谲，就在人们还在热烈讨论资金是否正加速流出中国和外汇管理部门出面严词否认的时候，国际热钱又开始悄悄地进入，最直接的证据是港币对美元汇率频频摸高，香港金融管理部门不得不多次入市干预。在此背景下，疲软了大半年的人民币对美元汇率再度坚挺起来，即期市场屡次出现涨停板，人民币汇率连创新高。

　　由去年三季度开始的强烈贬值预期，到如今再度出现升值预期，转换好似发生在一夕之间。汇率是中国货币政策的重要节点，其走势牵一发而动全身，如果人民币汇率就此扶摇直上，对于尚处低谷的中国经济将有不小打击。但在一些业内专家看来，决定汇率的基本面———国际收支状况今非昔比，如今国际收支基本平衡，支持汇率大幅升值的基础并不牢固，很难出现热钱大批量进入和长时间停留的状况。

　　经济企稳引来热钱垂涎

　　大批热钱东奔西突的罪魁祸首还是发达国家新一轮的量化宽松，这些宽松政策为金融机构提供了充足的资金，进而涌向了新兴市场谋求投资收益。近期，亚洲一些国家和地区的股市涨幅惊人，泰国股指今年以来累计上涨30%，菲律宾股指上涨超过20%，印度股市涨幅也达到了23%。

　　今年以来中国经济的增长前景一直不太明朗，所以国际热钱对于人民币资产有所忌惮。随着三季度经济运行数据陆续公布，中国经济企稳回升的态势越来越明显，热钱追逐人民币资产的热情再度高涨。

　　交通银行首席经济学家连平认为，四季度物价将相对平稳，明年将步入上行周期，资本流出和资本外币化压力有望减轻，但需警惕明年经济运行中增长政策执行失当和政府换届叠加可能再次催生投资过热风险。

　　越来越多的研究机构倾向认为，此前外界高估了中国经济硬着陆的风险，资金的投资意愿也受到了抑制，如今经济企稳回升，追逐人民币资产的资金量增加也就不难理解了。

　　而且，人民币资产长线看好目前仍是共识。万博经济研究院基于购买力平价理论的长期均衡汇率测算显示，未来5年人民币仍将延续温和升值态势。 （下转A2版）

　　（上接A1版）难以进入加速升值通道

　　上一轮人民币加速升值期间，大量资金进入中国，货币当局不得不下大气力予以对冲，才保证通胀水平不致过高。如果人民币重新进入加速升值通道，其对经济的负面影响不言而喻。

　　在瑞银证券中国首席经济学家汪涛看来，美联储的新一轮货币宽松政策、即将举行的美国大选以及中国经济释放的见底信号均支撑了近期人民币汇率强劲走势，但无本金交割远期市场上人民币汇率预期仍处于贬值区间。从基本面来看，中国2011年经常账户顺差对国内生产总值（GDP）的比重已经下降到2.7%，而且很可能会继续保持低位，因此已经很难再声称人民币汇率被大幅低估。

　　汪涛称，中国高层决策者理解这一点，并且市场对此也越来越认同；市场对人民币升值的预期在减弱，与人民币汇率相关的投机性流动似乎也很少。人民币可预见的稳步升值时代也许已经结束。在这样一个有利的背景下，4月份人民币交易区间的扩大也是在提高汇率灵活性方面对汇率制度的进一步改革。

　　中国政府官员也在不断强调，中国的国际收支状况已经趋于平衡，人民币币值处于均衡状态。最新的数据显示，我国经常项目收支继续保持基本平衡，三季度经常项目顺差706亿美元，前三季度，累计顺差1478亿美元，占同期GDP的2.6%，较上年同期下降0.3个百分点，继续保持在国际公认的合理水平之内。